在2020年上市之后，snowflake一度成了SAAS界的新貴，IPO當(dāng)日估值就超過700億美金，snowflake的總市值一路高歌猛進。隨著云數(shù)據(jù)倉庫市場規(guī)模的不斷擴大，投資者對該公司的期待也越來越高。
受上一季度凈虧損的影響，公司股價有所下滑，但是投資者對這一高速成長的公司仍然信心十足。北京時間3月4日凌晨，snowflake發(fā)布了第四季度財報。財報顯示Q4營收為1.9億美元，同比增長117%，凈虧損1.99億美元，同比擴大。
受到凈虧損影響，財報發(fā)布后股價股價下跌近4%。但第四季度營收超出華爾街分析師預(yù)期，市場仍然看好這一公司。目前公司仍然處于快速發(fā)展時期，自身運營存在一些問題，SaaS行業(yè)也存在不少強力的競爭者，snowflake如何在外部強力威脅下繼續(xù)生存發(fā)展？投資者最為關(guān)心的盈利問題什么時候才能解決？接下來我們就該財報來具體分析和解讀。
營收雖高速增長，與巨頭是合作伙伴也是競爭伙伴
從財報來看，雪花公司第四季度實現(xiàn)營收1.91億美元，同比增長117%，將在未來期間確認(rèn)為收入的RPO（剩余履約義務(wù)）為13億美元，同比增長213%。對比前幾個季度的數(shù)據(jù)，可見營收一直保持良好的增長勢態(tài)。
Q4實現(xiàn)產(chǎn)品收入1.783億美元，同比增長116%，占營收94%，產(chǎn)品收入包括計算、存儲和數(shù)據(jù)傳輸資源，是公司最主要的收入來源。
雪花公司提供數(shù)據(jù)倉庫即服務(wù)，根據(jù)提供給客戶的服務(wù)數(shù)量獲得相應(yīng)收入。一方面受疫情影響仍在繼續(xù)，居家云辦公時間的延長，使得公有云上存儲數(shù)據(jù)需求激增，雪花公司營收迅速增長。
另一方面，則是由于雪花公司自身可以無縫連接多個云，方便組織共享數(shù)據(jù)的能力，使用時需要的管理和運維成本較其他云服務(wù)公司低，吸引了越來越多的公司選擇使用。
從雪花公司的客戶數(shù)量來看，截至Q4季度，公司擁有4239個客戶，大客戶數(shù)達(dá)到77個，同比增長87.8%，顯示出了公司吸引大客戶的能力明顯增強。貢獻超過100萬美元產(chǎn)品收入的客戶被稱為大客戶，是獲得營收的重點對象。
與較小的客戶相比，大客戶擁有更大的預(yù)算、更廣泛的潛在用例，為公司提供了更多銷售產(chǎn)品的機會，以及隨著時間的推移將新的工作負(fù)載遷移到公司平臺上的可能性更大。
然而，雪花公司作為提供云數(shù)據(jù)服務(wù)的公司并沒有自己的云，通過和三大云服務(wù)公司微軟、亞馬遜和谷歌合作，在此基礎(chǔ)上做增值服務(wù)。但三大云服務(wù)公司也擁有自己的云dw，亞馬遜有 Redshift，谷歌有 BigQuery，微軟有Azure SQL Data Warehouse，都在和雪花公司爭奪大客戶。
據(jù)消息報道，2020年6月Slack將AWS列為其首選云，將對AWS的支出承諾提高到至4.25億美元。Slack每年在AWS上的花費從5000萬美元增加到7500萬美元，將以每年500萬美元的速度增加，合同一直持續(xù)到2025年。
Netflix、蘋果等大公司也是AWS的重要客戶，都與AWS存在上億美金的合作，Zoom也與AWS和Azure都有合作。三大公司畢竟是老牌云服務(wù)公司，在市場根深蒂固很多年，頭部大公司都已和各大公司達(dá)成長期穩(wěn)定合作，雪花公司一時難以搶奪。
但雪花公司對已有的服務(wù)客戶的維護還是不錯的，從凈留存率來看，雪花公司Q4的凈收入凈留存率NDR為168%，一直保持在高位。
根據(jù) Crunchbase 提供的數(shù)據(jù)，目前市面上 36 家 SaaS 企業(yè)的凈留存率中位數(shù)是 104%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。反映出公司老客戶的留存率高，持續(xù)付費能力強。盡管大客戶爭奪困難，但客戶對公司產(chǎn)品的忠實度比較高，不容易被大公司掠奪。
虧損再次擴大盈利成難題，競爭價格承壓擠壓利潤
分析完了營收，我們再來看看凈利潤。財報顯示雪花公司Q4凈虧損1.99億美元，同比擴大139%，已經(jīng)連續(xù)多個季度虧損。
再來看其他發(fā)展迅速的SaaS公司，根據(jù)各公司財報，聲網(wǎng)Q4凈虧損0.62億美元，nChino Q3凈虧損0.96億美元，還有slack等公司都是連續(xù)多個季度虧損。從整個SaaS行業(yè)來看，極少有SaaS公司可以實現(xiàn)盈利，是整個行業(yè)都存在的問題。
盡管行業(yè)如此，分析其成本支出結(jié)構(gòu)，也可以看到雪花公司存在的問題。財報顯示，公司Q4毛利潤1.08億美元，同比增長102%，毛利率為64%，受規(guī)模經(jīng)濟和成本節(jié)約影響，得到進一步優(yōu)化。但毛利率低于同行70%平均毛利率水平，仍需控制自己的成本，尤其是銷售成本。
從費用方面來看，公司Q4費用3.08億美元，同比增長122.7%，其中營銷費用1.54億美元，去年同期0.8億美元，同比增長93%?？梢钥吹?，僅一項銷售費用就高出了毛利，營銷費用占總收入的81%。盡管銷售產(chǎn)品對公司營收至關(guān)重要，但仍需提高銷售效率，控制銷售費用。
一方面高額的銷售費用縮小了盈利空間，另一方面雪花公司因為自身作為轉(zhuǎn)銷商的角色，合作成本由三大云服務(wù)商決定，利潤空間受限。
但從云端數(shù)據(jù)平臺角度來看，處于成長期的雪花公司迎來了機會。根據(jù)P＆S Intelligence的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)倉庫即服務(wù)市場預(yù)計將以29.2％的復(fù)合年增長率從2019年的14億美元，增長到2030年的238億美元，目前只有30％的數(shù)據(jù)分析是在云上完成的。
因此，雪花公司在快速發(fā)展的DaaS市場中占據(jù)有利的位置，未來將會獲得更多的市場。機會也帶來競爭，由于競爭對手頗多，在SAAS公司之間打響了價格戰(zhàn)。
對于具有較小數(shù)據(jù)存儲需求，但有重要安全需求的用戶很難找到合適價格的Snowflake軟件包，Redshift則推出了更靈活的定價，吸引這些公司。并且Redshift還推出了兩個月的試用期，客戶可以免費試用，目前雪花公司只提供一個月的試用期。價格戰(zhàn)勢必以犧牲利潤為代價，雪花公司盈利也越來越艱難。
放眼海外市場尋求增長機會，巨頭云集之下突破口在哪？
根據(jù)財報我們已經(jīng)看到了雪花公司存在的問題，公司的管理層也必然了解這些問題，正在尋求新的策略來解決這些問題。
根據(jù)公司最新電話會議，我們知道雪花公司正在海外市場的拓展，會議表明公司未來會在EMEA和亞太地區(qū)進行加速擴張戰(zhàn)略。并且我們了解到該公司來自國際地區(qū)的收入占12%，為了國際地區(qū)的銷售，銷售團隊也有所擴大。
根據(jù)IDC，2019年我國企業(yè)級SaaS同比增長41%，未來五年年均復(fù)合增長37%，高于全球SaaS市場14.4%的復(fù)合增速。中國GDP占全球的比例為16%，而SaaS占全球市場不到6%，隨著我國云計算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐漸成熟，SaaS領(lǐng)域?qū)⒂瓉肀l(fā)。
我國作為處于亞太地區(qū)發(fā)展速度領(lǐng)先的市場，雪花公司未來很可能像甲骨文一樣，大力拓展我國市場。但國內(nèi)由阿里創(chuàng)造的國云數(shù)據(jù)SaaS公司已經(jīng)占據(jù)了一定市場，雪花公司想擁有一定的市場也并不容易。我國與美國土壤不同，我國的傳統(tǒng)企業(yè)更信賴私有云。
并且目前受主流認(rèn)可的純數(shù)據(jù)中臺服務(wù)商一般都出自阿里系，國云數(shù)據(jù)更早幾年深耕數(shù)據(jù)產(chǎn)品，已經(jīng)廣泛服務(wù)中小企業(yè)和中大型企業(yè)。從銷售模式來看，國云數(shù)據(jù)和雪花公司銷售模式相差無幾，但國云數(shù)據(jù)還配套提供產(chǎn)品技術(shù)培訓(xùn)，售前方案支持等服務(wù)，具有更大優(yōu)勢。
據(jù)國際數(shù)據(jù)公司(IDC)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2019年全球公有云SAAS市場中，Salesforce.com占據(jù)了7.8%的市場份額、微軟 Azure緊隨其后 SAP、Oracle、Google緊隨其后。整體看來全球SAAS市場仍然非常分散，行業(yè)市場集中度較低，雪花公司仍然有機會在全球大施拳腳。
總的來看，雪花公司作為SaaS行業(yè)的巨頭之一，憑借自身的優(yōu)勢獲得了快速增長，和三大云廠商的競合關(guān)系一時也不會瓦解，雪花公司還有時間和空間繼續(xù)發(fā)展，但是據(jù)消息稱，今年即將迎來databrcks上市，雪花公司的地位將受到直接威脅。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)
申請創(chuàng)業(yè)報道，分享創(chuàng)業(yè)好點子。點擊此處，共同探討創(chuàng)業(yè)新機遇！
