9月21日，騰訊音樂按此前公布的計劃成功于香港聯合交易所有限公司主板上市，其A類普通股(股份)在港交所主板正式開始掛牌交易，股票代碼為“1698”，每手100股，股票簡稱為“TME”。
同時，騰訊音樂的美國存托股份(“ADSs”)將繼續(xù)在紐交所維持主要上市地位并繼續(xù)交易。其中，每ADS代表兩股股份，于港交所主板上市的股份可與在紐交所上市的ADSs之間完全互換。
市場信息顯示，騰訊音樂在香港上市首個交易日交投活躍，全日最高股價每股18.30港元，收市報每股18.22港元，較開盤價每股18.00港元漲1.22%。
騰訊音樂的回歸，意味著港交所又迎來一位數字經濟細分領域的代表。
回港介紹上市是當下最優(yōu)選
騰訊音樂沒有以傳統IPO形式登陸港股，而是選擇介紹上市，在當前的時間節(jié)點有著特殊意義。
二次上市是目前中概股回歸港股的三種主要方式之一。另兩種方式分別私有化退市后再單獨上市，以及雙重主要上市。目前中概股的價值受宏觀壓制，私有化不是合適的選擇;雙重主要上市的要求與IPO近似，會帶來較高的財務成本、過程成本等。而二次上市可以向雙重主要上市轉換，選擇前者顯然更加靈活。
此外，介紹上市不需要增發(fā)股份和額外融資，所以也不稀釋現有股東利益。這也意味著，選擇介紹形式上市需要企業(yè)對自己內部資金狀況有信心。
從此前財報披露的信息看，騰訊音樂在資金的儲備及現金流的健康表現等方面一直保持穩(wěn)健有效的管理。截至2022年二季度末，騰訊音樂持有現金、現金等價物、定期存款、短期投資合計達258億元。因此，考慮到其充足的現金儲備，騰訊音樂選擇介紹上市更契合自身的狀態(tài)。
值得一提的是，目前互聯網行業(yè)整體處于結構性調整狀態(tài)，大型互聯網公司正在向效率和質量發(fā)展。騰訊音樂選擇介紹上市，反映出其內部組織管理、業(yè)務推進等確定性較強，公司對經營的信心也更容易傳達給外界。
登陸港交所后，投資者將獲得更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，而港股投資者的加入將優(yōu)化騰訊音樂的流動性及被配置比例，綜合來看對騰訊音樂長遠發(fā)展更為有利。
更重要的是，作為最早深耕音樂行業(yè)的代表性公司之一，騰訊音樂的獨特性，將借助回港后的地緣優(yōu)勢等因素得到更好的釋放。盤 古智庫高級研究員江瀚稱，在香港資本市場之上，中概股公司同根同源，處于一樣的文化圈，往往能夠更容易得到資本市場的認可。
透過騰訊音樂，市場也會更清晰地理解中國數字音樂產業(yè)的潛力和長期價值。
回港更利于外界理解闖關行業(yè)深水區(qū)的價值
市場對音樂行業(yè)的價值理解，首先來自他們對音樂行業(yè)發(fā)展狀態(tài)的理解。如果要用一個詞概括國內音樂行業(yè)現狀，那就是“深水區(qū)”——音樂及衍生作品涌現，創(chuàng)作者數量爆發(fā)，行業(yè)熱度顯著提升，創(chuàng)作者、廠牌、平臺、用戶不再是單一的生產者或消費者角色，其關系也不再是線性的，而是以作品為核心形成的網絡。
然而，供需兩熱，版權環(huán)境變化，服務復雜度急升，音樂行業(yè)的發(fā)展對從業(yè)者們提出了更高的要求。
這片“深水區(qū)”，是特定市場發(fā)展到特定階段必須渡過的，而所需的認識也來自深耕市場后的豐富經驗和前瞻視角。實際上，由于國內音樂行業(yè)和全球音樂產業(yè)發(fā)展的底蘊和階段差異，騰訊音樂攜手行業(yè)跨過深水區(qū)的過程里，創(chuàng)造的獨特性、差異性價值，可能在港股市場更容易被理解。
騰訊音樂在2021年6月提出內容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略，深入音樂行業(yè)各環(huán)節(jié)做實服務，聯手行業(yè)伙伴，為音樂生態(tài)的健康發(fā)展而努力。具體來說，三個方面的要點最具價值意義。
第一，是把內容供給的全面支持，和平臺產品創(chuàng)新有機結合，它保障了音樂行業(yè)生產力源源不斷，并能依托平臺實現價值倍增。
騰訊音樂不僅推出各種計劃長期激勵音樂人，更創(chuàng)新培養(yǎng)模式，為音樂人提供成長扶持。今年7月，騰訊音樂還聯合業(yè)內資深人士發(fā)起TME制作人聯盟，打通“簽約-內容產出-宣推-價值沉淀”模式，將音樂生態(tài)和價值兌現無縫銜接。
加強原創(chuàng)扶持和內容服務的措施，是推動行業(yè)不斷創(chuàng)造好內容的重要抓手。而好內容，會和好平臺相得益彰。平臺產品圍繞打造長音頻內容、IP聯動內容、跨平臺娛樂內容等諸多嘗試，使“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂體驗繼續(xù)升級，充分挖掘內容的潛力。
第二，是強化技術和工具創(chuàng)新，提高內容宣發(fā)、市場洞察等環(huán)節(jié)的效率，為音樂行業(yè)的市場化運作提供了幫助。
技術提效層面，從5月推出的一站式音樂制作服務平臺“啟明星音樂助手”，到7月面向合作音樂廠牌推出的專業(yè)數據平臺“TME音樂云圖”，騰訊音樂為合作伙伴提供了精準的市場洞察和工具賦能。
QQ音樂團隊首創(chuàng)研發(fā)的PDM技術，用AI深入挖掘有潛力的低播放甚至Demo作品，打通出圈之路。4月推出的“一鍵發(fā)行新歌至海外”的新功能，截至第二季度末，該服務已為海外樂迷帶來了超過1萬名音樂人的19萬首歌曲。
第三，是持續(xù)打開商業(yè)化的想象空間，它保障了行業(yè)生態(tài)健康、可持續(xù)發(fā)展。
商業(yè)化的要素，是商品、渠道和消費者。假如音樂是商品，做好商業(yè)化的重點就在于策劃有價值的商業(yè)場景和活動。
今年，騰訊音樂旗下現場演出品牌TME live，和雪碧聯合打造的“夏日限定酷爽音樂廠牌”的音樂節(jié)，就是平臺幫助音樂走向市場的典型案例。此外，定制演唱會、“開放麥”舞臺等多種多樣的商業(yè)化方式，都是騰訊音樂探索音樂行業(yè)的良性增長的成果。
團結一切可以團結的力量，共同走過行業(yè)深水區(qū)，騰訊音樂這些極具特色的戰(zhàn)略措施及其意義，港股市場的投資者顯然更加熟悉。
從港股新窗口觀察數字音樂的商業(yè)化增量
中國人民大學數字經濟中心研究主任李三希表示，按照2021年總收入計算，中國是全球第二大在線音樂服務市場，在產業(yè)相關統計中也已躍升至全球第六大音樂市場，未來音樂娛樂產業(yè)仍有巨大的空間和增長潛力。
顯然，音樂行業(yè)內在的質效雙增和用戶群自然增長的前景依然可觀，趨勢增量依然存在。
一個可以佐證趨勢的例子是，騰訊音樂Q2財報顯示，報告期內訂閱收入同比增長17.9%，在線音樂付費用戶數增長至8270萬，同比增長達24.9%。
如果說用戶對互聯網產品的付費意愿增長是一種天然趨勢，那么今年以來的一些新風向，則給數字音樂商業(yè)化空間的加速挖掘，給出了一定啟示。
今年二季度，騰訊音樂推出了由雪碧、北京現代、百事可樂等不同領域知名品牌贊助的各種定制化線上線下音樂活動，吸引了眾多著名歌手和音樂人傾情參與。這種創(chuàng)新嘗試，在為音樂行業(yè)價值擴容給出解決方案的同時，也形成了一個三方共贏的局面：品牌方得以用音樂講好企業(yè)故事，與消費者建立情感連接;用戶得以獲得更為豐富的音樂聆聽場景;音樂平臺則得以從諸多案例中集思廣益、不斷優(yōu)化商業(yè)化路徑以實現創(chuàng)新探索，幫助音樂內容創(chuàng)造更多價值擴容新思路。
這折射出一個事實，只要利用行業(yè)領先的科技持續(xù)提升用戶體驗及參與度，開發(fā)更受用戶歡迎的演藝、娛樂模式，數字音樂商業(yè)化還將大有可為。
艾瑞咨詢的報告指出，騰訊音樂在推出在線音樂服務、引入在線音樂訂閱模式、提供K歌服務、舉辦虛擬音樂嘉年華等方面，均是國內或業(yè)內的首創(chuàng)者。接下來的商業(yè)化路徑探索，也將循著創(chuàng)新之路繼續(xù)。
那么，這更大的市場規(guī)模、更多元化的商業(yè)機會要如何驗證?音樂行業(yè)的價值兌現窗口又該怎樣打開?生態(tài)參與者的未來機遇是否真如想象中美好?騰訊音樂回港，給這些問題提供了新的書寫余地。港股將是一扇新的窗口，透過它，騰訊音樂的底色依然鮮亮，中國數字音樂的未來依然值得期待。
長期來看，繁榮的市場需要更多參與者共建，中國資本市場始終歡迎中概股的回歸。這些回歸的企業(yè)，也將給以港股為代表的中國資本市場，帶來新的活力。
文章來源：港股研究社(公眾號：ganggushe)—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關注我們
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