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蔚來(lái)資本又投了一家充電樁公司，這也是它年內(nèi)第六次出手。

9月13日，新能源物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商云快充完成B2輪融資，投資方為蔚來(lái)資本。蔚來(lái)資本管理合伙人朱巖表示，蔚來(lái)資本非常認(rèn)可云快充作為第三方充電物聯(lián)網(wǎng)SaaS平臺(tái)對(duì)全國(guó)電樁運(yùn)營(yíng)商的強(qiáng)大聚合力。

這個(gè)幾乎和蔚來(lái)同步成長(zhǎng)的投資機(jī)構(gòu)，一直扮演著“攢局者”的角色，把不同的資源整合在一起，創(chuàng)造和挖掘它們之間的合作價(jià)值。除了蔚來(lái)，小鵬汽車(chē)的VC布局也逐漸呈現(xiàn)在大眾面前。

這不免讓人發(fā)問(wèn)：造車(chē)新勢(shì)力，為何搞起了投資？

蔚來(lái)資本版圖，從充電樁到健身鏡？

投資云快充，如果忽略蔚來(lái)本身的屬性，只從產(chǎn)業(yè)布局上看，這僅僅是一次平平無(wú)奇的行業(yè)合作性投資——截至2021年8月，云快充平臺(tái)業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)300多個(gè)城市，服務(wù)電樁運(yùn)營(yíng)商超2500家，是充電樁領(lǐng)域的頭部企業(yè)。

這一賽道本身受資本關(guān)注度也很高：5月17日，萬(wàn)幫數(shù)字能源股份有限公司旗下星星充電獲得由高瓴資本領(lǐng)投，IDG資本、新希望投資集團(tuán)等跟投的B輪融資；6月20日，新能源汽車(chē)充電解決方案提供商特來(lái)電獲得來(lái)自國(guó)家電投、三峽集團(tuán)等機(jī)構(gòu)的3億元戰(zhàn)略融資。

一家電動(dòng)車(chē)廠商投資配套的服務(wù)商，邏輯上很普通，但放到蔚來(lái)資本龐大的投資版圖中，這樣的理解，“格局”還是小了。

畢竟，和蔚來(lái)相伴而生的蔚來(lái)資本，實(shí)際上并不“屬于”蔚來(lái)。

成立于2016年，蔚來(lái)資本作為獨(dú)立于蔚來(lái)汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)基金，雖然對(duì)外投資不少，出現(xiàn)在聚光燈下卻并不頻繁，更多的時(shí)候，是作為聯(lián)合創(chuàng)始人的李斌出現(xiàn)在被投企業(yè)的會(huì)議或活動(dòng)上，才能見(jiàn)諸多方報(bào)道，但這并不影響它輝煌的戰(zhàn)績(jī)。

蔚來(lái)資本誕生初期，它投資了首汽約車(chē)、嘀嗒出行等企業(yè)，布局了出行風(fēng)口，后來(lái)陸續(xù)完善其資本版圖，既有小馬智行這樣的自動(dòng)駕駛企業(yè)，也涉及到依靠健身鏡出圈的家庭健身科技品牌FITURE。

現(xiàn)在，據(jù)官網(wǎng)顯示，蔚來(lái)資本的投資方向包含自動(dòng)駕駛及智能化系統(tǒng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)出行服務(wù)、新能源及能源互聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)汽車(chē)及核心零件、先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)等。

蔚來(lái)資本管理的首期人民幣基金由蔚來(lái)汽車(chē)、紅杉中國(guó)、高瓴資本和長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合發(fā)起設(shè)立, 目標(biāo)規(guī)模100億元人民幣，另外還有美元基金部分受到來(lái)自保時(shí)捷創(chuàng)投的支持。有雄厚的資金儲(chǔ)備作為基礎(chǔ)，從天眼查的披露可以看到，截至目前蔚來(lái)資本共有38項(xiàng)投資動(dòng)態(tài)，光今年以來(lái)就有十余起投資事件。

而蔚來(lái)之外的另一邊，造車(chē)新勢(shì)力之一的小鵬汽車(chē)也被傳出消息要進(jìn)軍VC，它又打算走什么路線？

小鵬汽車(chē)入局VC，投資道路也不止汽車(chē)？

據(jù)智能車(chē)參考消息，小鵬汽車(chē)將入局VC，組建自己的投資基金，并且重視程度很高。

在團(tuán)隊(duì)構(gòu)成上，帶隊(duì)者是總裁顧宏地，摩根大通和高盛出身的投行人員將是團(tuán)隊(duì)主力，并且也會(huì)走大規(guī)模、獨(dú)立募資、投融并舉的路線。

此前，小鵬汽車(chē)生態(tài)鏈上已經(jīng)有了鵬行智能、小鵬匯天飛行汽車(chē)等公司。9月7日，鵬行智能發(fā)布了首款智能機(jī)器馬第三代原型機(jī)，這與小鵬關(guān)系緊密：這款可騎乘、擁有良好交互能力的智能機(jī)器馬不僅將小鵬造車(chē)的思維應(yīng)用到產(chǎn)品塑造中，而且在智能駕駛、運(yùn)動(dòng)控制等智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)細(xì)節(jié)上有所融合。

這其實(shí)體現(xiàn)了所謂生態(tài)鏈很核心的一點(diǎn)，聯(lián)動(dòng)。

不過(guò)，參考蔚來(lái)資本的戰(zhàn)略，小鵬汽車(chē)或許并不會(huì)滿(mǎn)足于當(dāng)前的生態(tài)鏈企業(yè)合作模式。長(zhǎng)期視角下，VC們的投資期望應(yīng)該更類(lèi)似于小米：小米由手機(jī)產(chǎn)品出發(fā)，配合集團(tuán)自己的投資與雷軍旗下順為資本的投資，打造出一個(gè)AIoT生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，紫米、華米、云米等就是其中代表。

另外，小鵬想要入局VC的原因和基礎(chǔ)還有一點(diǎn)與蔚來(lái)相似，那就是“不差錢(qián)”。

從在美股上市，到回港二次上市，小鵬為自己主業(yè)的發(fā)展已經(jīng)儲(chǔ)備了充足的子彈——根據(jù)小鵬汽車(chē)2021財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，其目前持有的現(xiàn)金及等價(jià)物約在人民幣470億元左右。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)和蔚來(lái)類(lèi)似的自己出資+外部聯(lián)合的方式，站在小鵬汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)地位、視野、影響力的基礎(chǔ)上，打造一支完備的投資隊(duì)伍是完全可行的。

能否成為一個(gè)被廣泛接受的投資者？即使除開(kāi)資金因素，這一點(diǎn)也是肯定的。

一是小鵬汽車(chē)可以通過(guò)投資與被投企業(yè)建立更緊密的聯(lián)系，甚至尋求進(jìn)一步合作。小鵬汽車(chē)可以將技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移應(yīng)用到其他行業(yè)，受用企業(yè)和小鵬汽車(chē)本身有機(jī)會(huì)攤薄成本，尋求更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)；二是小鵬汽車(chē)作為造車(chē)新勢(shì)力頭部品牌，已經(jīng)擁有屬于自己的品牌影響力和號(hào)召力，被投企業(yè)正需要這樣的背景“背書(shū)”，合作約等于雙贏。

從蔚來(lái)和小鵬潛在的投資方向與目的出發(fā)，在美股研究社看來(lái)，新勢(shì)力們的投資思維應(yīng)該走向了另一個(gè)層面。

新勢(shì)力“造而優(yōu)則投”，終局或劍指產(chǎn)業(yè)鏈

重視投資布局其實(shí)是傳統(tǒng)車(chē)企開(kāi)始就有的習(xí)慣，不過(guò)在它們的體系中，這一部分職能一般構(gòu)成戰(zhàn)略投資部。

9月7日晚間，吉利汽車(chē)控股有限公司宣布領(lǐng)投汽車(chē)智能化科技公司億咖通科技B輪融資，投資金額約5000萬(wàn)美元。后者是智能座艙、智能座椅等產(chǎn)品的方案解決服務(wù)商，確實(shí)是產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)。

不過(guò)，傳統(tǒng)車(chē)企與新勢(shì)力們路線的不同也在這里體現(xiàn)出來(lái)，首先是投資主體。

吉利依然是自己的汽車(chē)經(jīng)營(yíng)主體對(duì)外投資，類(lèi)似的還有它此前投資并逐漸控股的電動(dòng)超跑公司路特斯科技。同樣是吉利主體控股，蔚來(lái)資本也參與了對(duì)路特斯科技的投資，而不是蔚來(lái)汽車(chē)。

主體的差異背后，傳統(tǒng)車(chē)企的投資模式比較固化，來(lái)自?xún)?nèi)部戰(zhàn)略投資部門(mén)的出發(fā)點(diǎn)是負(fù)責(zé)服務(wù)車(chē)企整體的發(fā)展，具有明顯的從屬關(guān)系。而新勢(shì)力們更類(lèi)似“小米模式”，不論消費(fèi)者還是企業(yè)本身看重的是小米生態(tài)鏈，但本質(zhì)上是合作關(guān)系，不是共生關(guān)系。

蔚來(lái)資本成立初期，時(shí)任蔚來(lái)資本合伙人張君毅曾表示：“蔚來(lái)資本是獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)基金，而非蔚來(lái)汽車(chē)的戰(zhàn)略投資部。”一語(yǔ)點(diǎn)破兩種模式的差異。

獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)基金以財(cái)務(wù)上的回報(bào)為目的，雖然也會(huì)強(qiáng)調(diào)投資方向，但并不拘束，中立中性是重要準(zhǔn)則，而車(chē)企的戰(zhàn)略投資部只是活在母公司的影子里。

這也帶來(lái)了新勢(shì)力“造而優(yōu)則投”與傳統(tǒng)投資勢(shì)力的分野——發(fā)源于新勢(shì)力的投資機(jī)構(gòu)劍指產(chǎn)業(yè)鏈，投資版圖會(huì)更廣泛。因?yàn)橥顿Y與收購(gòu)之間，不是所有企業(yè)都愿意選擇后者，如果有一家愿意給足成長(zhǎng)空間的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，那它必然更受歡迎。

從蔚來(lái)資本已經(jīng)投資的領(lǐng)域，和小鵬現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈布局上看，出行、能源、科技在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)是核心。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)酱蚍黠@，形成特定的生態(tài)閉環(huán)也是目的之一。

這與其定位并不矛盾——雖然不追求為我所用，但若貼近產(chǎn)業(yè)鏈本身自然更好。畢竟，誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的某家公司是否會(huì)成為行業(yè)下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)的引領(lǐng)者，把這些成長(zhǎng)期的中小公司與大資本和大企業(yè)連接起來(lái)，未來(lái)才更有希望沖出重圍。

就像蔚來(lái)資本合伙管理人朱巖所說(shuō)：“資本可以扮演‘連接器’的角色，連接各領(lǐng)域頂尖玩家，加速技術(shù)變革。”這頗有武俠小說(shuō)中“打通任督二脈”的風(fēng)范，要做到這一點(diǎn)，一個(gè)立場(chǎng)中性但有立足產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)構(gòu)無(wú)疑是首選。

結(jié)語(yǔ)

造車(chē)，一直被視為技術(shù)+資本的雙重考驗(yàn)，不過(guò)，原本的資本要求與公司發(fā)展需要大筆燒錢(qián)有關(guān)，現(xiàn)在，發(fā)揮資本的更高效率成了新的追求，這也是新勢(shì)力開(kāi)拓投資的原因之一。

在更長(zhǎng)期的視角下，造車(chē)勢(shì)力混戰(zhàn)始終是供應(yīng)鏈洗牌的過(guò)程，扶持、管理、運(yùn)營(yíng)、整合都需要更為專(zhuān)業(yè)的手段和方式，尤其是新技術(shù)面向更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，要使價(jià)值最大化，花錢(qián)買(mǎi)配套的思維已經(jīng)達(dá)不到要求。

蔚來(lái)資本管理合伙人朱巖說(shuō)：“蔚來(lái)資本的愿景之一，是持續(xù)投出500億市值的公司。”這樣的目標(biāo)證明，新勢(shì)力們的投資，必定是一場(chǎng)馬拉松。

文|美股研究社（ID:meigushe）

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