域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

在回港上市的速度上，小鵬走在了“造車三兄弟”的前列。

6月23日晚間，港交所文件顯示，小鵬已經(jīng)通過(guò)上市聆訊;24日晚間，小鵬汽車發(fā)布招股書定價(jià)補(bǔ)充公告。這一頓操作下來(lái)，可謂是火速。

不過(guò)，資本市場(chǎng)對(duì)此卻是褒貶不一，美東時(shí)間23日小鵬一度高漲近7%，但24日小鵬一度下跌近4%，當(dāng)日收盤下滑1.59%。

那么，在互聯(lián)網(wǎng)掀起造車熱潮的今天，小鵬回港帶著什么樣的目的?對(duì)于一個(gè)上市不到一年的新勢(shì)力車企，為何要選擇“雙重上市”?

三年內(nèi)首只雙重上市中概股： 何小鵬與小鵬汽車背后的故事

談?wù)摰叫※i，這還得從7年前的小鵬董事長(zhǎng)何小鵬說(shuō)起。

2014年6月13日，何小鵬聽到特斯拉CEO馬斯克宣布將采取“開源模式”，實(shí)現(xiàn)資源共享，那時(shí)的何小鵬就決定將新能源汽車作為自己下一個(gè)創(chuàng)業(yè)方向。

隨后何小鵬找到當(dāng)時(shí)廣汽新能源中心控制科長(zhǎng)夏珩，并帶著同事何濤和楊春雷成立小鵬的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，在廣州番禺大學(xué)城附近的一個(gè)車間里，夏珩、何濤、楊春蕾開始手工組裝汽車模型。

這是“橙行智動(dòng)”項(xiàng)目最早的汽車模型，也是小鵬的前身，僅僅是把一臺(tái)簡(jiǎn)陋的白色雷克薩斯SUV改裝車發(fā)動(dòng)機(jī)拆掉，換成了一排電池，組成了當(dāng)時(shí)最早的小鵬汽車，彼時(shí)的何小鵬，還做著UC公司的CEO一職。

也就是在2014年6月，何小鵬以43.5億美元的價(jià)格將UC優(yōu)視賣給了阿里，創(chuàng)造了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最高并購(gòu)案，何小鵬進(jìn)入到阿里當(dāng)起了移動(dòng)事業(yè)群總裁，那時(shí)的何小鵬就提出在阿里體系造車，但被無(wú)情的否決了。

2015年中，小鵬團(tuán)隊(duì)已經(jīng)發(fā)展到了50余人，團(tuán)隊(duì)成員90%以上都是技術(shù)人員，小鵬也受到了來(lái)自UC創(chuàng)始人何小鵬、YY創(chuàng)始人李學(xué)凌等以及多家知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資。

2016年1月，還在阿里的何小鵬向曾經(jīng)的同事紀(jì)宇建議加入到小鵬，這時(shí)的何小鵬還只是作為天使投資人，參與小鵬前身的項(xiàng)目，同年9月，小鵬正式發(fā)布了首款車型命名為小鵬BETA版。

2017年8月，在GGV紀(jì)源資本的管理合伙人符績(jī)勛的勸說(shuō)下，何小鵬從阿里離職，加入小鵬，并出任小鵬的董事長(zhǎng);同年10月，小鵬首款量產(chǎn)車型正式下線，成為首家宣布實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

隨后的一年時(shí)間內(nèi)，小鵬先后收到了來(lái)自阿里、富士康、IDG資本等資本的投資，也就是在這一年，小鵬宣布考慮在2020年赴美上市。

2020年8月27日晚間，小鵬正式登陸紐交所，以“XPEV”為股票代碼，以超出原發(fā)行區(qū)間的15美元價(jià)格登陸美股市場(chǎng)，當(dāng)日漲幅超50%，估值達(dá)到108億美元。

不到一年的時(shí)間，小鵬又選擇了回港上市，這也再次驚動(dòng)資本市場(chǎng)，但不同的是，小鵬此次并非二次上市，而是雙重上市，之所以選擇雙重上市，也在于小鵬于去年紐交所上市，不具備在香港二次上市的要求。此外，雙重一級(jí)上市，還可滿足滬港通和深港通的接入條件，便于A股投資者借助港股通投資。

小鵬的故事還在繼續(xù)，在面臨美國(guó)政策監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，也走上了回港這條道路，那么，回港上市，對(duì)于小鵬而言，會(huì)是一條好出路嗎?

從華爾街到港交所，狂飆突進(jìn)中夾帶的“小心思”

目前，小鵬面臨最主要的難題在于持續(xù)的資金輸出，造成的經(jīng)營(yíng)虧損。

最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，小鵬營(yíng)收29.51億元，虧損7.87億元，不過(guò)，事實(shí)上，除了特斯拉以外，包括蔚來(lái)、理想在內(nèi)的“國(guó)內(nèi)造車三兄弟”，目前還未有一家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

盈利難題的背后，也是小鵬高投入的研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷推廣和廣告費(fèi)用。今年一季度，小鵬的研發(fā)支出同比增長(zhǎng)72.2% ，在整體營(yíng)收中的占比為18.13%，高于蔚來(lái)汽車的8.61%和理想汽車的14.41%。

另外，小鵬目前仍采取降價(jià)+補(bǔ)貼的方式提升交付量，這也導(dǎo)致其營(yíng)銷費(fèi)用處在高速增長(zhǎng)階段，財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，小鵬營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)到7.21億元，同比增長(zhǎng)123.98%。這也意味著，小鵬需要長(zhǎng)時(shí)間處于入不敷出的狀態(tài)，同時(shí)虧損的問(wèn)題短期內(nèi)難以解決，迫使其面臨兩個(gè)口袋出錢的巨額資金壓力。

今年底，小鵬還將推出第三款車型P5，按照小鵬的規(guī)劃，將在P5上搭載激光雷達(dá)，同時(shí)小鵬計(jì)劃將總銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)提高至300家以上，覆蓋超過(guò)110座城市。這意味著，擴(kuò)張的背后需要大量資金支持。

赴港上市將讓小鵬補(bǔ)充不少資金，年初至今，港股市場(chǎng)涌入資金創(chuàng)新高，截止6月24日港股收盤，南向資金累計(jì)凈流入達(dá)到6296億元，達(dá)到2020全年港股南向資金凈流入的68.71%，另外，相比美股以及A股市場(chǎng)，投資者更看好港股市場(chǎng)未來(lái)的投資潛力。

另外回港上市，可以看作幫助小鵬再次拓寬融資渠道。目前，一些在美上市的中概股公司，紛紛回港上市，其中就包括阿里、網(wǎng)易、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，B站、汽車之家等也在港交所掛牌上市，截止今年 4 月份，已有 13 只中概股赴港二次上市，募資規(guī)模 2820 億港元。

而此次登陸港股市場(chǎng)如成行，將再次幫助小鵬完成新一輪融資，確保其技術(shù)研發(fā)、企業(yè)運(yùn)作等方面擁有充足資金支持。

綜合所述，伴隨美股市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，以及小鵬的資金持續(xù)輸出，回港上市或是一條不錯(cuò)的出路。目前，整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于新能源造車的態(tài)度，還是比較友好的。那么，面對(duì)新能源汽車未來(lái)向“智能化”轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，小鵬還能借勢(shì)高登嗎?

由“硬”向“軟”，新能源汽車中場(chǎng)戰(zhàn)事已打響

對(duì)于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)來(lái)講，2021年的關(guān)鍵詞依舊是“互聯(lián)網(wǎng)造車”，目前，除了國(guó)內(nèi)造車三杰外，以及中國(guó)的傳統(tǒng)車企業(yè)的轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)也涌現(xiàn)出了一批新勢(shì)力玩家。

從今年初開始，阿里、百度、字節(jié)、華為.....互聯(lián)網(wǎng)大佬，紛紛高調(diào)入局新汽車行業(yè)，而這股造車風(fēng)，還刺激著更多各行各業(yè)玩家的神經(jīng)。

目前，互聯(lián)網(wǎng)“造車”已經(jīng)形成一種趨勢(shì)，各玩家之間切入手法也是不盡相同，華為、360等專攻智能網(wǎng)聯(lián)服務(wù)，定位為行業(yè)提供整車智能化方案;百度、滴滴、字節(jié)則是細(xì)分自動(dòng)駕駛領(lǐng)域;小米想要做整車一族。

這種現(xiàn)象的背后，與智能電動(dòng)汽車趨勢(shì)密不可分，伴隨互聯(lián)網(wǎng)公司的加入，新造車行業(yè)逐步邁向深水區(qū)，新能源汽車的功能從最初的簡(jiǎn)單駕駛逐漸向智能化以及自動(dòng)駕駛靠攏，未來(lái)汽車發(fā)展趨勢(shì)也將定義為智能電動(dòng)汽車，而這背后也是智能生態(tài)的比拼。

作為國(guó)內(nèi)最初的“造車三兄弟”，小鵬一直以來(lái)也在強(qiáng)調(diào)智能化，甚至是將“智能”作為自己的標(biāo)簽，就如同當(dāng)初何小鵬創(chuàng)立UC一般，如今把自動(dòng)駕駛當(dāng)做核心業(yè)務(wù)小鵬也在遵循何小鵬彼時(shí)的邏輯。

在2017年，小鵬就已經(jīng)開始搭建自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)，目前，高速自動(dòng)駕駛導(dǎo)航功能NGP已經(jīng)交付，并且運(yùn)用在了小鵬G3與小鵬P7兩款車型上。在今年一季度的財(cái)報(bào)中，小鵬更是首次提到了XPILOT軟件收入，這也意味著，小鵬已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了軟件變現(xiàn)。

放眼到國(guó)際市場(chǎng)上，在汽車智能化的行業(yè)趨勢(shì)下，除了小鵬之外，目前僅剩特斯拉以及一些像華為、百度這種的互聯(lián)網(wǎng)科技屬性較強(qiáng)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)智能駕駛，這也表明小鵬的智能化存在一定的想像力。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)艾瑞咨詢則預(yù)計(jì)，到2022年L1至L5級(jí)別全球自動(dòng)駕駛滲透率將達(dá)到50%以上，2030年全球自動(dòng)駕駛滲透率甚至?xí)黾又?0%以上。

但對(duì)智能化寄予厚望的同時(shí)，現(xiàn)實(shí)也是殘酷的，伴隨自帶科技優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)科企入場(chǎng)，小鵬的自動(dòng)駕駛也受到了來(lái)自市場(chǎng)的質(zhì)疑。

今年，華為宣布入局新造車領(lǐng)域?yàn)檐嚻筇峁┱囍悄芑桨?，隨后極狐又與華為展開合作，搭載了華為自動(dòng)駕駛技術(shù)，達(dá)到HBT版的自動(dòng)駕駛，對(duì)比來(lái)看，搭載了自動(dòng)駕駛的特斯拉車型，目前還不具備華為&極狐的L3級(jí)自動(dòng)駕駛水平。

目前，華為雖然沒(méi)有宣布正式造車，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，華為等都采用“代理人”的方式入場(chǎng)，對(duì)于小鵬而言，研發(fā)費(fèi)用高達(dá)1400億元的華為入場(chǎng)新能源汽車“智能化”，實(shí)際上形成了一定的沖擊。

另外作為新汽車領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，特斯拉在“智能化”領(lǐng)域也是當(dāng)仁不讓，目前特斯拉自動(dòng)駕駛以及“智能汽車服務(wù)”已經(jīng)廣泛運(yùn)用到特斯拉的所有車型上，「港股研究社」通過(guò)對(duì)特斯拉車主的采訪了解到，在城市道路駕駛中，自動(dòng)輔助駕駛已成車主的標(biāo)配。

面對(duì)特斯拉以及華為這些廠商的圍追堵截，小鵬也是持續(xù)強(qiáng)化自身的“智能化”技術(shù)，在即將發(fā)售的小鵬P5系列量產(chǎn)車上，小鵬首次搭載激光雷達(dá)，將NGP開始下沉到城市場(chǎng)景。

在進(jìn)入前裝量產(chǎn)之前，激光雷達(dá)只在各種無(wú)人駕駛測(cè)試車上有小規(guī)模應(yīng)用，華為、百度、大疆這些科技廠商也只是在今年宣布針對(duì)量產(chǎn)車的激光雷達(dá)開始進(jìn)入量產(chǎn)周期，可見，小鵬在智能化生態(tài)上已經(jīng)形成了自己一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，需要注意的是，不論是新能源汽車還是小鵬、華為等爭(zhēng)相加入汽車智能化的博弈市場(chǎng)，未來(lái)都存在很大的市場(chǎng)空間，HIS Markit數(shù)據(jù)顯示，作為全球最大的乘用車市場(chǎng)，在可支配收入不斷增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程不斷加快及交通基礎(chǔ)設(shè)施投資的推動(dòng)下，2020年中國(guó)乘用車銷量達(dá)到1970萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到2025年將增至2560萬(wàn)輛。

這樣看來(lái)，流程若能順利，小鵬將頭頂“港股智能汽車第一股”的光環(huán)，但在華為、百度等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭帶來(lái)的壓力下，小鵬需要更豐富的玩法來(lái)說(shuō)服資本市場(chǎng)。不過(guò)，能夠預(yù)見的是，隨著新能源汽車智能化趨勢(shì)的推進(jìn)，作為擁有自主研發(fā)軟硬件一體化的互聯(lián)網(wǎng)車企，未來(lái)在這個(gè)寬廣的賽道上還是具備可想象的空間。

本文源自：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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