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“破防”的房多多,還有哪些資本好故事?

 2021-06-06 13:57  來源: A5專欄   我來投稿 撤稿糾錯

  域名預(yù)訂/競價,好“米”不錯過

文 / 晴天

出品 / 節(jié)點財經(jīng)

從2011年至今,房多多剛好走過了10年時間。從最初借鑒Groupon模式啟程,幾經(jīng)演變后,房多多頂著“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”的光環(huán)上市。

如今,光環(huán)開始褪去,房多多的自身的定位、持續(xù)的虧損以及二級市場的表現(xiàn)等多個方面出現(xiàn)了不利因素——SaaS故事“不靈”、資本市場股價不溫不火、行業(yè)的競爭也在加劇之外,房多多的盈利能力轉(zhuǎn)弱。

近期,房多多發(fā)布了今年一季度財報,財報顯示,房多多經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為9300萬元。虧損再一次加劇,房多多似乎正在面臨全線“破防”?

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故事破防

“房產(chǎn)SaaS第一股”如何講下去?

2010年時,房多多的三位創(chuàng)始人認為互聯(lián)網(wǎng)雖然發(fā)展如火如荼,但是距離兩個行業(yè)很遠,其一是房地產(chǎn),其二是醫(yī)療。三位創(chuàng)始人中,曾熙和段毅都是房產(chǎn)銷售出身,通過互聯(lián)網(wǎng)改造房地產(chǎn)市場就成為他們創(chuàng)業(yè)的方向,房多多應(yīng)運而生。

房多多能快速成長,與當時行業(yè)的環(huán)境有極大的關(guān)系。當時,中國房地產(chǎn)交易效率極低,互聯(lián)網(wǎng)對房地產(chǎn)行業(yè)的滲透還處在非常弱的階段。行業(yè)有痛點和改造的需求,房多多以“通過互聯(lián)網(wǎng)化的工具為經(jīng)紀人提高效率”為初衷,剛好補上了這個產(chǎn)業(yè)鏈上所欠缺的環(huán)節(jié)。

在發(fā)展最初階段,房多多通過向買房者賣優(yōu)惠券的方式來實現(xiàn)盈利,即通過與開發(fā)商合作獲得購房優(yōu)惠券,然后把優(yōu)惠券通過經(jīng)紀人賣給客戶,與經(jīng)紀人進行分成。這種模式延續(xù)了4、5年后,行業(yè)發(fā)生了重要的變化——房子好賣了,不需要打折也有人搶著買。

于是房多多開始向開發(fā)商收傭金,由經(jīng)紀人帶客,成交以后給房多多付傭金。時至今日,這仍然是房多多最主要的收入來源。

近幾年,“三道紅線”的高壓之下,房地產(chǎn)行業(yè)逐步走進存量時代。房多多打出了自己新的標簽:“SaaS”服務(wù)。簡單理解,就是幫助開發(fā)商實現(xiàn)數(shù)字化,打通經(jīng)紀人的數(shù)字化平臺。也就是說房多多在做出了平臺之后,開始做標準化的產(chǎn)品,提供To B服務(wù)。

房多多聯(lián)席CEO曾熙曾表示,“房多多就是想做一家既幫助上游開發(fā)商實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化的SaaS服務(wù)公司,又幫助下游經(jīng)紀公司實現(xiàn)SaaS化的服務(wù)公司。”

講出這個“故事”后,房多多從一家房產(chǎn)交易平臺搖身一變成了科技企業(yè)。2019年,房多多在納斯達克上市時,就頂著“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”的超級光環(huán)。

但這個“故事”并不是那么好講,光環(huán)背后陰影面不小。近幾年,房多多一直被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑SaaS的屬性。原因是,從收入結(jié)構(gòu)看,房多多傭金及手續(xù)費占比長期維持在90%以上,包含SaaS服務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比不足10%。

2017-2020年,傭金及手續(xù)費收入及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比分別為91.9%、8.1%;89.1%、10.9%;96.0%、4.0%;90.7%、9.3%。2017年到2020年,創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入分別為1.46億、2.48億、1.44億、2.28億,可以看出,SaaS服務(wù)所帶來的營收并不高,且占比很小。房多多還是一家靠傭金賺錢的公司。

數(shù)據(jù)來源:房多多財報、wind

美國房產(chǎn)科技公司Zillow也以SaaS為核心,但營收中,SaaS工具及解決方案貢獻收入接近70%??梢姺慷喽嗑嚯x自己提出的“房地產(chǎn)淘寶”目標還有相當?shù)木嚯x。

去年四季度,房多多將旗下SaaS全面升級為服務(wù)產(chǎn)業(yè)上下游全場景數(shù)字化營銷的房云SaaS,幫助開發(fā)商在線精準直連、快速啟動經(jīng)紀人,試圖通過這一方式一邊提升房地產(chǎn)交易的房源和客源的匹配效率,另一邊控制營銷成本。但從剛剛發(fā)布的一季度財報看,并未如達到房多多的期待。

/ 02 /

盈利破防

上市即高光,盈利能力一路下滑

近期,房多多公布了最新的季度財報。財報顯示,2021年一季度,房多多營收為2.910億元,凈虧損為1.02億元。非美國會計準則(Non-GAAP)下,房多多2021年第一季度經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為9300萬元。

如果將上市作為分水嶺,那么上市前,房多多的營收呈逐年增長,而自上市后,房多多的虧損正在不斷擴大。

上市前的房多多,2017-2019年營收分別為17.985億元、22.822億元、36億元。而上市后則開始走下坡路,從2020年第一季度開始,單季度營收分別為2.721億元、7.377億元、8.191億元、6.224億元。同比分別下滑了-58.52%、-22.20%、-13.59%和-40.57%。

今年一季度,房多多的營收更下滑至2.91億元。房多多非但沒有借助資本市場騰飛,反而一個下沖,歸母凈利潤負增長,從2020年第一季度至2021年第一季度,房多多歸母凈利潤分別為-1.36億元、-1399萬、2191萬元、-9176萬元、-1.02億元。

數(shù)據(jù)來源:房多多財報、wind

業(yè)績下滑原因是疫情嗎?

雖然疫情有所影響,但房多多營收的下降似乎不能完全扣在疫情上。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2020年,全國商品房銷售額接近17.4萬億元,同比增長了8.7%。同期,房多多平臺上促成的房屋交易額下降了14%。

同一時間,貝殼營業(yè)收入為705億元,同比增長53.2%;全年凈利潤達27.78億元,首次實現(xiàn)美國會計準則下的全年盈利。而截至2020年末,貝殼GTV(全年平臺總交易額)突破3.5萬億元,GTV增長至3.0倍。

排除外界因素影響,就剩下另一個至關(guān)重要的因素——行業(yè)競爭的加劇。

房多多一直自詡為獨立第三方平臺,但貝殼、安居客的出現(xiàn)打破這樣的平衡。在左暉決定做貝殼時,業(yè)內(nèi)都指責他既做裁判,又做運動員,但從結(jié)果看,左暉的選擇是正確的。當初,責難聲最重的58同城,如今也將旗下的安居客向同樣的方向發(fā)展。

對手們實力強勁,還舍得大手筆投放,通過補貼和傭金迅速占領(lǐng)市場,成為貝殼們快速占領(lǐng)用戶心智的方法,但房多多認為惡性補貼不會帶來可持續(xù)的增長,便放棄了支付補貼的決定。而這一決定讓房多多在業(yè)務(wù)上承壓。曾熙也表示,不參與惡性補貼給公司帶來了短暫的壓力。

2020年,房多多的交易規(guī)模和收入均出現(xiàn)下滑。2020年,房多多促成的總閉環(huán)交易GMV(交易總額)1811億元,同比下降14.0%;實現(xiàn)收入24.5億元,同比下降31.9%。

雖然放棄補貼,但是眼看著貝殼市值已經(jīng)達到644.39億美元、正在朝向千億市值進發(fā),房多多也并非不急,去年第四季度,房多多開始大規(guī)模的進行品牌推廣和宣傳,銷售費用達到0.32億元,增幅高達88%,看上去不多,但要知道,而其全年銷售費用也只有0.38億元。

如今,房地產(chǎn)商也開始在線賣樓,加上互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入,房多多不得不變。此前,房多多一直強調(diào)獨立第三方的屬性,段毅對外界承諾,“做獨立平臺,不自雇一個經(jīng)紀人,不開一個線下店;捍衛(wèi)每一個平臺商戶的正當利益;不侵占任何一個商戶的私有數(shù)據(jù)。”

但潛移默化中,這一定位也在改變。去年11月,房多多宣布入股中原集團旗下加盟服務(wù)運營平臺原萃,借由入股,房多多完成了由線上到線上線下的一體化轉(zhuǎn)型之際,但也丟掉了“獨立第三方平臺”的屬性。

放棄“獨立”,是為了有更強的籌碼參與競爭,擁抱更大的市場,這是房多多當前想要扭虧最根本的手段和方法。

/ 03 /

估值“破防”

競爭加劇、資本市場不買賬

當初頂著高光上市,源自二級市場投資人對SaaS類項目的追捧。尤其是在美國市場,Salesforce、Zoom、Slack都是這一領(lǐng)域的超級明星。SaaS與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合,給了科技含金量較低的房地產(chǎn)一個充滿想象力的明天。

房多多的SaaS業(yè)務(wù)跑了幾個季度后,業(yè)務(wù)質(zhì)地浮上水面。2019年11月,房多多上市時的發(fā)行價為13美元,截至6月4日收盤,報價為3.17美元,跌去超過7成。

SaaS相關(guān)的創(chuàng)新服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展幾年仍然不見成效,當前,房多多面臨兩個問題,

其一、創(chuàng)新服務(wù)是否還會持續(xù)發(fā)力?

創(chuàng)始團隊給出了肯定的答案。曾熙曾表示,房多多有兩個核心優(yōu)勢,第一是聚集了中國最大的經(jīng)紀人群體且高頻在線;第二是過去十年積累了提供系統(tǒng)解決方案的能力。“基于這兩個優(yōu)勢,我們會堅定不移地去推動開發(fā)商更快地上線,幫助開發(fā)商建設(shè)上線所需要的系統(tǒng)和運營服務(wù)。”

其二、房多多所擁有的核心能力壁壘有多高?

業(yè)內(nèi)做服務(wù)的不少,比如貝殼。目前,貝殼的生態(tài)內(nèi)已經(jīng)有將近300個品牌,4.7萬家門店和近50萬經(jīng)紀人入駐。大量的數(shù)據(jù)讓貝殼擁有強大的數(shù)據(jù)體系,可以為平臺上的經(jīng)紀人、門店經(jīng)理還有平臺服務(wù)人員進行服務(wù),將作業(yè)流程線上化。從整體看,這種服務(wù)仍然是在房地產(chǎn)交易范圍內(nèi)的線上化操作系統(tǒng)。

另外一類比較具備代表性的就是明源云。明源云從企業(yè)ERP起家,如今轉(zhuǎn)型為營銷SaaS服務(wù)商。主要服務(wù)對象就是房地產(chǎn)企業(yè)。

可以說目前,主流的傳統(tǒng)房地產(chǎn)企業(yè)都曾經(jīng)使用過明源云的ERP系統(tǒng)。

明源云的SaaS業(yè)務(wù)主要細分為云客、云鏈、云采購、云空間等,涵蓋房地產(chǎn)開發(fā)商運行的各個環(huán)節(jié)。其中云客(也就是營銷端SaaS系統(tǒng))在疫情環(huán)境下增長迅猛。2020年,明源云迅速推出了掌上售樓,集合線上傳播、數(shù)字展廳、線上開盤等功能。

值得一提的是,2020年第四季度,房多多也推出房云SaaS。在功能上,房云SaaS旗下自渠寶產(chǎn)品上線門店智能推薦、商戶動態(tài)、銷售員網(wǎng)店、高意向訪客觸達提醒等全新功能,幫助案場銷售在B端快速啟動經(jīng)紀商戶。同時,私域營銷工具也同步上線至房云APP,支持開發(fā)商發(fā)起直播、短視頻獲客、樓盤一鍵生成VR、C端用戶在線帶看等新玩法。

大家的玩法相似,競爭也無疑會更加激烈。

從產(chǎn)業(yè)端看,有貝殼、安居客等巨頭,從SaaS服務(wù)看,還有從ERP轉(zhuǎn)型而來的明源云和一眾中小玩家。

房多多還有機會嗎?從前者看,房地產(chǎn)經(jīng)紀呈現(xiàn)強者恒強的互聯(lián)網(wǎng)屬性,規(guī)模越大,則實力將越強;而從后者看,2020 年百強房企中,明源云合作了 97 家,客單價從 370 萬提升到 610 萬元。兩個方面總結(jié)下來,競爭激烈的行業(yè)中,房多多的成績單算不上優(yōu)等生,未來需要更強的團隊執(zhí)行力和更快的速度,方有反超的機會。

今年,房多多發(fā)生了一項重要人事變化,劉天旸正式擔任房多多高級副總裁。而這位新任的副總裁,目前還任中原集團董事、中原地產(chǎn)(中國內(nèi)地)副總裁、原萃總裁和幾畝置業(yè)總裁。

房多多是原萃的大股東,劉天旸的加盟有何深意?據(jù)了解,劉天旸將負責二手房及創(chuàng)新業(yè)務(wù),包括二手房交易事業(yè)部、挺好住和好房匯業(yè)務(wù)部。

二手房,極有可能是房多多繼創(chuàng)新業(yè)務(wù)外下一個業(yè)務(wù)重點。

2020年,房多多二手房累計閉環(huán)GMV為731億,同比增長15.26%。而在2020年全年,全國二手房交易金額7.3萬億,創(chuàng)下了自2015年以來最大值的交易額。

早在2014年,房多多曾投入了大量的資源在二手業(yè)務(wù)上。但業(yè)務(wù)發(fā)展并不順利,房多多在2016年把二手房的業(yè)務(wù)全面地收縮掉,回到了新房主賽道。這一次,重提二手房業(yè)務(wù),房多多真的準備好了嗎?

當前,房多多的市值為2.63億美元,貝殼市值是其245倍。4月份,安居客向港交所提交了上市申請,房產(chǎn)交易市場將迎來又一個巨無霸。面臨“破防”的房多多,需要更多變化應(yīng)對挑戰(zhàn)。

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