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進(jìn)入2021年，阿里過(guò)的都不太平靜。螞蟻金服上市被約談以后，相關(guān)進(jìn)程似乎遙遙無(wú)期，市場(chǎng)監(jiān)管局又對(duì)阿里巴巴做出高額反壟斷罰款。另外，這一季度還是電商行業(yè)的淡季，受季節(jié)因素影響，阿里集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)成果將會(huì)如何?

北京時(shí)間5月13日，阿里集團(tuán)發(fā)布了2021財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)?；蚴芰P款影響，第四季度錄得虧損76.63億元，毛利率為33.05%。

阿里集團(tuán)生態(tài)復(fù)雜，集團(tuán)業(yè)務(wù)眾多，我們重點(diǎn)來(lái)分析電商零售業(yè)務(wù)，在上季度同期用戶規(guī)模被拼多多超越后能否實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)?還有重資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)程等結(jié)合財(cái)報(bào)相關(guān)內(nèi)容展開探討。

下沉市場(chǎng)策略推動(dòng)營(yíng)收創(chuàng)新高，年度活躍消費(fèi)者增長(zhǎng)大部分來(lái)自于小鎮(zhèn)青年

阿里集團(tuán)近幾年不斷在各行各業(yè)擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)土，不過(guò)始終不變的業(yè)務(wù)重心還是電商零售。本財(cái)年內(nèi)，平臺(tái)商品交易額(GMV)達(dá)人民幣8.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26%，繼前兩個(gè)季度GMV同比增速下降之后，重新顯示了自己的增長(zhǎng)能力。

我國(guó)整體電商零售交易額也在不斷增長(zhǎng)，電商市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2020年全年，我國(guó)商品類電商交易額27.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額9.8萬(wàn)億元，逆勢(shì)增長(zhǎng)14.8%，我國(guó)已連續(xù)8年成為全球第一大電商零售市場(chǎng)。

阿里的淘系電商受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)影響，第四季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了64%的同比增長(zhǎng)，達(dá)到1873.95億元，與前幾個(gè)季度相比，淘系電商增長(zhǎng)速度明顯加快。除了電商平臺(tái)新增200多個(gè)的高端國(guó)際品牌旗艦店Farfetch，古馳等，促進(jìn)了高端消費(fèi)以外，與阿里在下沉市場(chǎng)加速滲透也有很大關(guān)聯(lián)。

在第三季度，同期拼多多的活躍買家數(shù)量達(dá)到7.88億，超過(guò)了阿里的7.79億。這讓阿里感受到了不小的危機(jī)。拼多多利用下沉市場(chǎng)用戶對(duì)價(jià)格極其敏感的特點(diǎn)，用低價(jià)拼單策略在下沉市場(chǎng)打下一片天。

在用戶規(guī)模被拼多多反超后，阿里將欠發(fā)達(dá)城鎮(zhèn)劃入發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)，在淘寶特價(jià)版、淘寶工廠和淘寶買菜上擴(kuò)大了產(chǎn)品和服務(wù)范圍，已經(jīng)開始向上游直接采購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品和長(zhǎng)尾產(chǎn)品，一定程度上帶動(dòng)了移動(dòng)端的MAU和活躍買家數(shù)量，在單個(gè)消費(fèi)者消費(fèi)數(shù)據(jù)上，張勇提到，淘寶特價(jià)版用戶在整個(gè)中國(guó)零售平臺(tái)的消費(fèi)額增幅，超越平臺(tái)整體ARPU值(每月每戶消費(fèi))增幅。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，第四季度阿里移動(dòng)端的MAU達(dá)到9.25億，活躍買家數(shù)量達(dá)到8.11億，與拼多多上個(gè)季度的7.88億相比，僅多出0.23億人。按照拼多多的用戶增長(zhǎng)速度來(lái)看，有業(yè)內(nèi)人士看來(lái)同期這一季度可能再次超過(guò)阿里。

不過(guò)，包含天貓、淘寶、支付寶、盒馬、阿里云、菜鳥等多種業(yè)務(wù)形態(tài)的“阿里巴巴生態(tài)體系”，產(chǎn)生的飛輪效應(yīng)是拼多多等電商平臺(tái)望塵莫及的。

值得一提的是，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，第四季度在中國(guó)零售市場(chǎng)，消費(fèi)者在淘系電商的年均支出超過(guò)9200元人民幣，約1400美元左右。據(jù)知乎的數(shù)據(jù)，在人均電商消費(fèi)支出方面，中國(guó)位居第五，中國(guó)作為全球最大的電商零售市場(chǎng)，還有較大提升空間。

阿里集團(tuán)也表示，在食品，房地產(chǎn)，家居裝飾和藥品等滲透率較低的類別中，會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)其在線和新零售滲透率。

新零售是阿里一直都在講的故事，只不過(guò)”新零售“這個(gè)概念越來(lái)越成熟，下面我們來(lái)看看，阿里的新零售在這一季度做的如何。

用高鑫零售加碼C端新零售，阿里卻難逃毛利率下滑

馬云曾預(yù)言：”純電商時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)十年、二十年沒有電子商務(wù)這一說(shuō)，只有新零售這一說(shuō)，也就是說(shuō)線上線下和物流必須結(jié)合在一起，才能誕生真正的新零售。”新零售，也就是無(wú)界零售，現(xiàn)在已經(jīng)是行業(yè)共識(shí)。

阿里這幾年一直在做的也是為在線零售商提供數(shù)字化賦能。盒馬鮮生(Freshippo)則是阿里新零售的樣本。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2021年3月31日，阿里擁有257家自營(yíng)的Freshippo商店，去年同期為202家商店，主要位于一二線城市。

不過(guò)盒馬鮮生的虧損問(wèn)題也讓阿里不得不重視。在去年10月，海南的一家盒馬鮮生因門店連續(xù)虧損被迫進(jìn)行資源整合。據(jù)《生鮮電商 2020 年發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》顯示，生鮮電商領(lǐng)域原本就存在產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)履約成本高、行業(yè)滲透率低、解決信息流、物流、資金流問(wèn)題中間環(huán)節(jié)效率低、門店精細(xì)化運(yùn)營(yíng)配置難等痛點(diǎn)。

為了解決經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)，阿里巴巴副總裁侯毅表示，盒馬鮮生將在2021年推出Cash&Carry業(yè)態(tài)，為酒店、團(tuán)餐、餐飲三大業(yè)態(tài)提供批發(fā)業(yè)務(wù)。不過(guò)盒馬鮮生從C端走向B端的破圈之路也許不會(huì)十分順利，在B端有美菜網(wǎng)、每日優(yōu)鮮等獨(dú)角獸，盒馬鮮生對(duì)手頗多。

為了加深新零售布局，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，阿里在第三季度完成收購(gòu)高鑫零售(Sun Art)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2021財(cái)年，阿里集團(tuán)收入為人民幣7,172.89億元，同比增長(zhǎng)41%，如果不包括從2020年10月開始的Sun Art合并，年收入同比增長(zhǎng)32%。不過(guò)高鑫零售在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，出現(xiàn)了一些問(wèn)題。

高鑫零售發(fā)布的從2020年開始到今年3月底的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在這15個(gè)月內(nèi)，高鑫零售實(shí)現(xiàn)收入1243.34億元，相比2019年減少2.01%;實(shí)現(xiàn)凈利35.72億元，同比減少15.42%。可以看到，相比營(yíng)收逆增長(zhǎng)，凈利的下降幅度更大，這跟高鑫的內(nèi)部擴(kuò)張和線下賣場(chǎng)的大環(huán)境不無(wú)關(guān)系。

從具體的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2021年3月31日的十二個(gè)月，在線收入占Sun Art商品銷售的24%，而去年同期為17%。截至2021年3月31日，高鑫零售已完成38家大賣場(chǎng)改造。未來(lái)，重構(gòu)大賣場(chǎng)的數(shù)量將以每年40家到50家的速度推進(jìn)。

從行業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，今年一季度，超市大賣場(chǎng)客流出現(xiàn)大幅下降，降幅基本在兩位數(shù)左右，有些甚至達(dá)到20%-30%，高鑫零售的銷售額與中國(guó)商超零售業(yè)整體疲軟表現(xiàn)一致，并未因數(shù)字化而提振。也就是說(shuō)，高鑫零售線上與線下的重構(gòu)似乎不太奏效。

另外，阿里自己也難逃毛利率下滑。我們計(jì)算了阿里上個(gè)財(cái)季三季度以來(lái)至今的毛利率水平，在最近的第四季度，阿里的毛利率下降到33%，40%毛利水平都不能維持，這與阿里的發(fā)展戰(zhàn)略有著密切的關(guān)系。加大新零售布局，固定資產(chǎn)不斷增加，或許在一定程度上拖累阿里毛利率下滑。

目前阿里賬面上還有2317.86億的現(xiàn)金，想要繼續(xù)做重資產(chǎn)或進(jìn)行并購(gòu)，都還是綽綽有余的。阿里的首席財(cái)務(wù)官表示：”我們計(jì)劃在2022財(cái)年使用所有增量利潤(rùn)和額外資本，對(duì)新業(yè)務(wù)和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域進(jìn)行投資。“

在下沉市場(chǎng)，盒馬+高鑫+淘寶買菜能否扛起阿里社區(qū)團(tuán)購(gòu)KPI重?fù)?dān)？

阿里目前在新零售方面的最新探索領(lǐng)域無(wú)疑是社區(qū)團(tuán)購(gòu)。不管是盒馬鮮生在B端的破圈行為還是高鑫零售的線上與線下重構(gòu)，都離不開社區(qū)團(tuán)購(gòu)。

盒馬鮮生破圈B端是為了做供應(yīng)鏈端，高新零售則是與菜鳥合作深度融合社區(qū)團(tuán)購(gòu)。據(jù)高鑫零售的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，開發(fā)的站點(diǎn)也已在125個(gè)城市落地，逾220家門店上線了社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。

盡管商超參與社區(qū)團(tuán)購(gòu)具有強(qiáng)品牌、強(qiáng)供應(yīng)鏈、強(qiáng)服務(wù)、強(qiáng)運(yùn)營(yíng)等得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，不過(guò)就目前社區(qū)團(tuán)購(gòu)的市場(chǎng)來(lái)看，阿里最大的問(wèn)題是還是”不夠下沉“。雖然推出了淘寶買菜占下沉市場(chǎng)布局C位，不過(guò)在價(jià)格上始終無(wú)法像拼多多一樣“下沉”，更別提盒馬鮮生和高鑫零售的價(jià)格定位了。

拼多多的“多多買菜”于去年年底上線，采用“預(yù)定+自提”模式，帶著農(nóng)產(chǎn)品千億GMV的光環(huán)殺入社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道。早在上線多多買菜之前，拼多多的農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模，就已經(jīng)具備做好社區(qū)電商的基礎(chǔ)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年，拼多多農(nóng)產(chǎn)品GMV已經(jīng)占總GMV的13%左右，農(nóng)產(chǎn)品的活躍買家達(dá)2.4億，同比增長(zhǎng)174%，復(fù)購(gòu)率超過(guò)70%。這表明，拼多多在社區(qū)團(tuán)購(gòu)和生鮮零售的上游供應(yīng)端積累了貨源基礎(chǔ)，與其他入局的巨頭比，也同時(shí)積累了更多的農(nóng)產(chǎn)品商家基礎(chǔ)。

在拼多多“價(jià)格屠夫”特質(zhì)和“10億補(bǔ)貼”加持之下，“多多買菜”平臺(tái)上的商品均價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)零售價(jià)，迅速占領(lǐng)了部分下沉市場(chǎng)。

張勇就“淘寶買菜”業(yè)務(wù)表示，淘寶買菜是阿里開發(fā)的全新的獨(dú)特模式，阿里是基于價(jià)值主張而非補(bǔ)貼進(jìn)行驅(qū)動(dòng)發(fā)展。不過(guò)難以避免的是，面對(duì)下沉市場(chǎng)的價(jià)格敏感人群，失去了價(jià)格優(yōu)勢(shì)就很難繼續(xù)拓展。

當(dāng)下，中國(guó)的生鮮零售市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元，還未有寡頭，阿里要想做這個(gè)巨頭也未必沒有機(jī)會(huì)，后續(xù)還是要看淘寶買菜在下沉市場(chǎng)能否借差異化打開市場(chǎng)獲得更多市場(chǎng)份額。

結(jié)語(yǔ)：

從財(cái)報(bào)本身來(lái)看，阿里實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)卻難逃利潤(rùn)下滑，但主要是由于發(fā)展戰(zhàn)略向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的。阿里家底雄厚，不管是并購(gòu)還是燒錢發(fā)展新零售業(yè)務(wù)都還綽綽有余。不過(guò)隨著拼多多、其他社區(qū)團(tuán)購(gòu)的蓬勃發(fā)展，阿里的巨頭優(yōu)勢(shì)在某些行業(yè)并不能得以展現(xiàn)。

據(jù)全國(guó)新零售科技企業(yè)白皮書顯示，伴隨雙循環(huán)新發(fā)展格局的確立，消費(fèi)將成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ铝闶劭萍及l(fā)展?jié)摿τ写M(jìn)一步釋放。阿里憑借自身的淘系電商加阿里云，融合成新零售科技順應(yīng)市場(chǎng)大趨勢(shì)，成長(zhǎng)能力還是值得肯定的。阿里的新零售將如何繼續(xù)發(fā)展，美股研究社將持續(xù)跟蹤。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

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