“智能云”隱藏的硬價值，助力百度打破市值偏見

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2021年的第一季度即將結(jié)束，回顧發(fā)現(xiàn)，百度智能云在業(yè)務(wù)側(cè)的進展頗為吸睛。

與中國華能集團簽署《合作備忘錄》,共同推動數(shù)字經(jīng)濟和能源電力產(chǎn)業(yè)深度融合；

在TCL春季新品發(fā)布會上，百度鴻鵠語音芯片首次在大家電行業(yè)中實現(xiàn)量產(chǎn)，是百度智能云落地智能家居業(yè)務(wù)場景的重要開局；

成都聯(lián)合選擇百度的自動駕駛平臺百度Apollo建設(shè)5G智能駕駛項目，項目價值1.05億元人民幣；

百度智能云中標浦發(fā)銀行深度學(xué)習(xí)環(huán)境構(gòu)建課題二期硬件設(shè)備采購招標項目，中標金額1090萬。

透過百度業(yè)務(wù)側(cè)的進展，不難看出，以百度智能云為基礎(chǔ)的AI商業(yè)化正在提速?；仡欉^去的一年，是百度價值回歸的一年，也是其AI價值被重估的一年。2020年末，股價開啟U型反彈之路，一度沖高至354.82美元，市場對百度也有了更加清楚的認知。

百度在3月11日披露的香港聯(lián)交所主板上市招股書顯示的募集資金用途為，持續(xù)科技投資，推動AI業(yè)務(wù)商業(yè)化。這意味著AI業(yè)務(wù)將會是其募集資金傾斜的最重要部分，包括智能云、智能駕駛，還是AI芯片等AI業(yè)務(wù)發(fā)展將進一步提速。

事實上，目前市場對百度的共同認知已經(jīng)形成：基本盤牢固；自動駕駛方面，國內(nèi)企業(yè)也是無出其右；AI技術(shù)領(lǐng)域，亦是當(dāng)之無愧的”技術(shù)王者”；在目前眾多傳統(tǒng)企業(yè)主動擁抱數(shù)字化的大趨勢下，百度智能云的價值也在進一步凸顯。

據(jù)中泰國際發(fā)表研報稱，截至2020年底，在百度云基礎(chǔ)設(shè)施上運行的Baidu OSChina是中國最大的開源活動開發(fā)平臺，全球位列第三。在百度最新財報中，百度智能云年化收入已邁進百億俱樂部。

那么，在數(shù)字經(jīng)濟時代加速到來的當(dāng)下，百度智能云究竟又承載著百度怎樣的價值故事？

“云智一體”的差異化打法 助力智能云成百度第二增長引擎

目前，云計算市場的熱度大家有目共睹。

在“2020年Gartner云計算終端用戶購買行為調(diào)查”中，幾乎所有的受訪者都表示，他們所在的企業(yè)計劃在未來12個月內(nèi)維持或增加云計算方面的IT支出。這意味著，云端部署正在加速，市場發(fā)展前景廣闊。

但隨著云計算市場的快速發(fā)展，行業(yè)競爭也逐漸進入下半場，如何做到云價值的真正落地成為關(guān)鍵。加速云計算與AI的結(jié)合，似乎成為了各家云廠商的發(fā)展共識。百度智能云、微軟Azure、亞馬遜AWS、IBM、Google云計算、阿里云、華為云等公司紛紛推出多個細分產(chǎn)業(yè)級AI應(yīng)用，以求體現(xiàn)自身云計算的價值所在。

雖說各家云巨頭都在強調(diào)與AI結(jié)合 ，但真正比拼起來或許并不是以誰的市場份額大誰就能將云計算與AI融合得更好為考量的。最為關(guān)鍵的還是要看落地實踐得如何，那么，在這一方面百度的優(yōu)勢確實較為明顯。

一方面，百度在人工智能領(lǐng)域上積累多年，在AI能力上本就高于友商，也就容易構(gòu)建自身的差異化壁壘。百度招股書顯示，截至2020年12月31日，按開發(fā)者數(shù)目計，百度開放式 AI 平臺擁有超過265萬名開發(fā)者，是中國最大的開放式AI平臺。而全球知名市場研究機構(gòu)Forrester認為，百度智能云對于同時尋求具備大型開發(fā)社區(qū)和全棧AI功能的公司與開發(fā)者來說，是理想的選擇。

另一方面，百度智能云所強調(diào)的“云智一體”戰(zhàn)略，憑借著差異化產(chǎn)品和解決方案，讓百度智能云在當(dāng)前與AI技術(shù)結(jié)合最為緊密的交通、金融、城市、制造、能源等多個重要賽道迅速獲得市場。值得一提的是，近日，百度智能云憑借著云智一體的競爭優(yōu)勢在金融市場又斬獲一項重要合作，中標浦發(fā)銀行深度學(xué)習(xí)環(huán)境構(gòu)建課題二期硬件設(shè)備采購招標項目。

能夠脫穎而出的關(guān)鍵在于百度智能云的定制版GPU服務(wù)器，可以提升和擴建平臺算力容量，滿足浦發(fā)銀行近期日益增長的AI算力需求。

事實上，在百度智能云廣泛運用到多個行業(yè)的過程中，不但推動了AI技術(shù)的落地，促進了產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，同時，百度智能云也得到了更有效的實踐。由此，也構(gòu)成了一個與AI產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的內(nèi)在循環(huán)，成為百度智能云不斷增長的有力支撐。

百度財報顯示，2020Q4百度智能云營收同比增長達67%,較二三季度進一步提升,年化收入約130億元。據(jù)IDC報告,百度智能云已連續(xù)三次在AI Cloud市場份額中排名第一。這樣看來，隨著數(shù)字化時代的加速到來，百度智能云有望延續(xù)目前的增長態(tài)勢為百度業(yè)績增長提供強勁支撐，承擔(dān)起第二增長引擎的重任，也將成為百度回港后被重估的重要支撐點。

AI價值被重估 港股市場有望改變百度估值公式

進入21世紀以來，全球科技創(chuàng)新進入空前密集活躍的時期，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在重構(gòu)全球創(chuàng)新版圖、重塑全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)階段，AI云賽道的市場關(guān)注度已無需贅言。事實上，隨著未來5G+AI技術(shù)不斷向生活中滲透，AI價值被重視也是一種趨勢。

但目前我國科技領(lǐng)域仍存在一些亟待解決的突出問題，特別是同黨的十九大提出的新任務(wù)新要求相比，我國科技在視野格局、創(chuàng)新能力、資源配置、體制政策等方面存在諸多不適應(yīng)的地方。但從另一個角度來看，這也意味著，隨著國家對科技領(lǐng)域的愈發(fā)關(guān)注，AI作為科技創(chuàng)新的重要基石，存在價值重估的既定性。

需要注意的是，促進國內(nèi)科技領(lǐng)域的發(fā)展，勢必需要與一些本身具備創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)相結(jié)合，這樣才能進一步推動整體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。那么，在這個過程中，百度這種頭部玩家本就具有巨大的優(yōu)勢。

就拿百度的飛槳來說，作為我國首個自主研發(fā)、功能完備、開源開放的產(chǎn)業(yè)級深度學(xué)習(xí)框架，近期實現(xiàn)了一次跨時代的升級。升級后的飛槳框架2.0版本，官方支持的動態(tài)圖算法數(shù)量達到了200+，涵蓋計算機視覺、自然語言處理、語音、推薦等多個領(lǐng)域，并且在動態(tài)圖的訓(xùn)練效率和部署效率方面都有所提升。

而AI產(chǎn)業(yè)的廣泛應(yīng)用離不開各種各樣人工智能硬件的繁榮，飛槳框架2.0便可以更廣泛地部署AI模型到各類硬件。當(dāng)前包括英特爾、英偉達、ARM等諸多芯片廠商紛紛開展對飛槳的支持。此外，飛槳還跟飛騰、海光、鯤鵬、龍芯、申威等CPU進行深入適配，并結(jié)合麒麟、統(tǒng)信、普華操作系統(tǒng)，以及百度昆侖、海光DCU、寒武紀、比特大陸、瑞芯微、高通、英偉達等AI芯片深度融合，與浪潮、中科曙光等服務(wù)器廠商合作形成軟硬一體的全棧AI基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)前飛槳已經(jīng)適配和正在適配的芯片或IP型號達到29種，處于業(yè)界領(lǐng)先地位。

截至 2020年12月31日，按累計拉取請求計，百度的深度學(xué)習(xí)框架飛槳居中國深度學(xué)習(xí)框架榜首，全球排名第二，僅次于 Facebook Pytorch。在AI產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展前景下，百度的AI 價值也存在被市場重視和重估的邏輯。那么，疊加百度回港的利好也將成為改變百度估值公式的重要依據(jù)。

一方面，香港市場由于業(yè)務(wù)與內(nèi)地密不可分，且多年來內(nèi)地企業(yè)一直活躍于香港股市，內(nèi)地公司包括中概股公司在港股更容易得到理解和認可?？焓志褪且粋€很好的例子，2021年2月5日登陸港交所，上市后短短幾日市值一度突破2000億美金。另一方面，百度回港恰好趕上恒生指數(shù)歷史上最大改革，制度變更也有望帶來對股價的助推。

綜合各種維度來看，隨著AI價值的凸顯疊加港股市場的利好，百度的估值公式正在發(fā)生改變。

云計算成亞馬遜業(yè)績發(fā)動機 百度智能云潛藏的“硬價值”

縱觀目前的國際市場，亞馬遜、微軟等科技巨頭早已將云計算業(yè)務(wù)打造成了第二增長引擎。即便是在備受疫情考驗的2020年，這些科技巨頭依舊實現(xiàn)了股價和業(yè)績的雙增長。這一市場表現(xiàn)的背后，云計算業(yè)務(wù)功不可沒。

亞馬遜2020Q4財報顯示，AWS營收為127.42億美元，同比增長28%；同期，微軟包括Azure在內(nèi)的智能云業(yè)務(wù)的營收同比增長23%至146億美元。事實上，在這些科技巨頭能夠在備受疫情挑戰(zhàn)的2020年里不斷刷新市值，也是投資者們愿意為云計算的發(fā)展?jié)摿I單的體現(xiàn)。

回顧AWS從問世到實現(xiàn)規(guī)?；?，用了整整十年，但也正是這種科技沉淀，才使得AWS成為了亞馬遜的利潤發(fā)動機。截至2020年，AWS在亞馬遜的總營收中占比僅約10%，卻貢獻了超60%的凈利潤。

云計算的巨大商業(yè)價值，對于國內(nèi)的云廠商來講亦有參考之處。就拿百度來講，目前百度智能云在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的優(yōu)勢，可以說已經(jīng)非常突出。就金融科技這一細分領(lǐng)域來看，百度智能云已經(jīng)成為“深度學(xué)習(xí)平臺”和“AI 定制服務(wù)器”的“雙料”優(yōu)勝廠商，這種以AI應(yīng)用、算力定制和綜合成本為關(guān)鍵的新型落地模式，甚至可能對整個金融科技乃至“AI+云計算”市場的未來發(fā)展都將產(chǎn)生重大影響，存在反哺相關(guān)行業(yè)發(fā)展的邏輯。

在“AI成為云廠商進一步打開云計算寶庫鑰匙已成業(yè)內(nèi)共識”的當(dāng)下來講，百度智能云賦予百度整體價值提升的動力正在進一步凸顯。

百度2020年Q4財報發(fā)布后，有33家券商給予百度“買入”評級；同時，為AI業(yè)務(wù)線單獨估值的券商亦明顯增加。而中銀國際、花旗、瑞信、瑞銀、大和資本、瑞穗、華興、奧本海默等20多家機構(gòu)也因?qū)Π俣戎悄茉频奈磥砜春?，給予了一定市場估值。比如，中銀國際參照市場龍頭企業(yè)的倍數(shù)適當(dāng)下調(diào)，并綜合考慮SaaS企業(yè)的估值溢價因素來看，給出百度智能云450億美元的估值。

在富途上，目前有35家機構(gòu)對百度的目標價做出預(yù)測，最高目標價達440.5美元，平均目標價亦達360美元。相較于百度目前265.53美元的股價而言，仍有不少上升空間。

綜合來看，百度作為國內(nèi)少有的技術(shù)變革引領(lǐng)者，在未來國內(nèi)新基建持續(xù)建設(shè)的過程當(dāng)中，百度智能云這樣一個已經(jīng)實現(xiàn)在AI技術(shù)上廣泛落地的廠商，將不斷驅(qū)動百度新一輪的業(yè)績增長。未來，在港股整體資金流動疊加香港市場改革將會給在港上市企業(yè)帶來全新想象空間的背景下，自帶“AI第一股”光環(huán)的百度也將迎來一片新天地。

文章來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)。

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