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上市不到半個(gè)月的時(shí)間，中國(guó)電子煙品牌“RELX悅刻”的主體公司霧芯科技(RLX TECHNOLOGY)股價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅一度將近兩倍。
截至目前，霧芯科技股價(jià)雖有回落，但累計(jì)漲幅也已經(jīng)翻番，為115.58%。參與股權(quán)激勵(lì)的持股員工的賬面收益預(yù)計(jì)也將非?？捎^。
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1月22日，霧芯科技(RLX .US)正式登陸紐交所，股票代碼為“RLX”。
霧芯科技的發(fā)行價(jià)為12美元，市值超過(guò)400億美元。霧芯科技是2021年首只在美國(guó)紐交所上市的中概股。
三年時(shí)間，行業(yè)第一
電子煙作為一種全新的消費(fèi)品，目前市場(chǎng)的需求量非常大。
根據(jù)CIC的數(shù)據(jù)顯示，2008-2018年，美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)的電子煙使用者的滲透率保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2016年開(kāi)始，英國(guó)的滲透率從34.4%漲至50.4%;美國(guó)的滲透率從21.2%漲至32.4%;而中國(guó)的滲透率從0.4%漲至1.2%。
中信建投證券指出，霧化電子煙高速成長(zhǎng)，已成為主要煙草減害替代品。
顯而易見(jiàn)的是，相對(duì)于美國(guó)、英國(guó)，中國(guó)電子煙的提升空間還很大。光大證券研報(bào)認(rèn)為，參考美國(guó)超過(guò)30%的電子煙滲透率，認(rèn)為中國(guó)電子煙未來(lái)的市場(chǎng)空間可達(dá)1128億元。
霧芯科技成立三年，增長(zhǎng)速度明顯，在電子煙行業(yè)中，占領(lǐng)著巨大的市場(chǎng)份額。
根據(jù)招股書(shū)顯示，霧芯科技2018年、2019年和2020年前三季度，營(yíng)收分別為1.33億元、15.49億元和22.01億元;凈利潤(rùn)分別為-28.7萬(wàn)元、4774.8萬(wàn)元和1.09億元，公司的增長(zhǎng)速度驚人。
截至2020年9月，霧芯科技擁有超過(guò)5000家專賣店和超10萬(wàn)家零售店，已經(jīng)推出一代、阿爾法、靈點(diǎn)、幻影等不同型號(hào)的產(chǎn)品。
此次IPO募集的資金將用于研發(fā)、科技研究、加強(qiáng)分銷商及零售網(wǎng)絡(luò)、提升供應(yīng)鏈能力等。
據(jù)CIC報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2019年和截至2020年前三季度，按零售額計(jì)算，霧芯科技的中國(guó)市場(chǎng)份額為48%和62.6%，排名第一。
霧芯科技上市后，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
創(chuàng)始人代持員工股權(quán)激勵(lì)
霧芯科技成立于2018年，其團(tuán)隊(duì)核心成員大部分出身于互聯(lián)網(wǎng)公司。創(chuàng)始人兼CEO汪瑩是前Uber中國(guó)的中區(qū)總經(jīng)理，后率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立霧芯科技。
招股書(shū)顯示，創(chuàng)始人兼CEO汪瑩為悅刻第一大股東，代團(tuán)隊(duì)合計(jì)持股58.7%，聯(lián)合創(chuàng)始人蔣龍和聞一龍分別持股9.9%和6.5%，源碼資本持股10.7%，紅杉持股4.9%。上市完成后，汪瑩的持股比例將減少至54.3%。
創(chuàng)始人汪瑩創(chuàng)業(yè)三年，持有霧芯科技的54.3%的股份，價(jià)值約248億美元，高達(dá)1600億人民幣，這其中還包括了她通過(guò)持股平臺(tái)幫員工代持的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
這個(gè)持股平臺(tái)是BJ BJ Limited，其持有Relx Inc.的22,493,577股B類普通股，目的是為了根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃向參與者授予股票獎(jiǎng)勵(lì)。
汪瑩為BJ BJ Limited的唯一董事，并由The Nano Trust全資擁有。汪瑩是The Nano Trust的執(zhí)行人。股權(quán)變更完成后，BJ BJ Limited將直接持有霧芯科技的224,935,770股A類普通股。
這種由搭建信托并建立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的持股平臺(tái)，在以VIE方式在境外上市的公司中非常常見(jiàn)。
霧芯科技VIE架構(gòu)
霧芯科技在美股紐交所上市，選擇的是VIE架構(gòu)。
霧芯科技的上市主體是注冊(cè)地位于開(kāi)曼的RLX Technology Inc公司，上市主體在香港全資設(shè)立Relx HK Limitd，通過(guò)香港公司在境內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)Beijing Yueke Technology Co., Ltd (Beijing Yueke)，國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)實(shí)體為Beijing Wuxin Technology Co., Ltd(Beijing Wuxin)。
據(jù)招股書(shū)顯示，RLX Technology Inc.目前由Relx Inc.100%持股，公司預(yù)計(jì)在上市發(fā)行后的六個(gè)月內(nèi)，RLX的股東會(huì)按照Relx Inc.的股東持股比例進(jìn)行變更完畢，在變更完畢之前，Relx將一直作為RLX的唯一股東。
霧芯科技的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃
為了激勵(lì)高管和核心員工，霧芯科技在上市前就實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，分別為2018年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。上市后，又發(fā)行了2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
據(jù)招股書(shū)顯示，2018年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃計(jì)劃基本相同。
三次股權(quán)激勵(lì)均采取股票期權(quán)，股票增值權(quán)，限制性股票，限制性股票單位和其他方式，其中期權(quán)的有效期為10年。
在2018年和2019年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，經(jīng)董事會(huì)授權(quán)，計(jì)劃發(fā)行的總數(shù)最多不超過(guò)22,493,537股，截至招股說(shuō)明書(shū)發(fā)布之日，還有12,823,319股普通股的期權(quán)尚未行使。
而2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)劃發(fā)行的總數(shù)分兩部分：
- 2018、2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的22,493,577股。
- 2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃準(zhǔn)備授予的57,472,620股。
截至招股書(shū)發(fā)布時(shí)，霧芯科技的董事和執(zhí)行官持有Relx Inc.的期權(quán)，在2018年9月30日至2020年9月30日期間授予，這些期權(quán)將在2028年9月30日至2030年9月30日之間到期，并行使價(jià)格范圍為每股0.02-1.50美元。
霧芯科技公布了截至招股書(shū)發(fā)布之日，Relx Inc.已授予董事和高管人員的未行使的期權(quán)的普通股數(shù)量，其中汪瑩有2,394,692股期權(quán)，蔣龍有2,394,693股期權(quán)，聞一龍有2,394,693股期權(quán)。
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