不能否認，螞蟻集團成為了近期資本市場聚光燈下的主角。
在亮出發(fā)行價后，2.1萬億的總估值讓其成為了目前中國最值錢的金融科技企業(yè)。按照發(fā)行定價，A+H股首發(fā)募資規(guī)模合計約2300億元，超過沙特阿美創(chuàng)造的256億美元（約1716億元人民幣）的融資記錄，成為全球最大的IPO。
毫無疑問，螞蟻集團迎來了自己的高光時刻！
不過，在市場將更多目光投向螞蟻集團時，其輻射效應也愈發(fā)明顯。隨著螞蟻集團估值的水漲船高，另一金融科技巨擘騰訊控股似乎也迎來了資本的看好。
10月27日，騰訊控股早盤漲幅一度逼近5%，股價創(chuàng)下歷史新高；28日，延續(xù)漲勢，截止當日收盤股價沖破600港元關卡；截至發(fā)稿，股價較昨日雖有小幅下滑，但仍在高位。
市場大部分觀點認為，騰訊金融科技與螞蟻集團業(yè)務類型接近，目前螞蟻集團估值較之前大幅提升，或引發(fā)外界對騰訊金融科技業(yè)務的價值重估。中信證券稱，從估值上來看，騰訊金融業(yè)務應該與螞蟻集團處于同一水平。
事實上，對于市場的觀點并不難理解，畢竟，支付寶和微信支付本身已經(jīng)占據(jù)了國內(nèi)移動支付領域的主要市場。那么，隨著螞蟻集團A+H股同步上市在即，騰訊金融科技又該如何接招？
我們或許可以先從支付寶和微信支付的市場格局開始說起。
移動支付巨大商業(yè)價值下 雙寡頭的膠著戰(zhàn)
隨著時代的發(fā)展，移動支付已經(jīng)成為了當下一個極具商業(yè)價值的市場。
數(shù)據(jù)顯示，中國移動支付市場用戶規(guī)模近五年來一直保持穩(wěn)步增長。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國移動支付用戶規(guī)模為7.33億人，在網(wǎng)民中的滲透率不斷攀升。隨著技術與市場的成熟化發(fā)展，移動支付覆蓋場景將更加廣泛，預計2020年用戶規(guī)模將達7.90億人。
持續(xù)增長的用戶規(guī)模下隱藏著巨大的商業(yè)價值，這也是不少巨頭角逐這一市場的動力。眾所周知，在目前的國內(nèi)移動支付領域上，微信支付和支付寶的使用頻率最高，是兩款當之無愧的國民級應用。
相關資料顯示，近三年來，中國移動支付的市場格局沒有明顯的變化，燒錢搶市場階段基本結束。按交易額計算，在2020年一季度，騰訊支付的市場份額為39%，僅次于支付寶的55%；二季度支付寶市占55.6%，財付通38.3%，二者長期維持著這一領域的雙寡頭局面。
不過，從市場占有率來看，二者15%的市場份額差距依然是一個不容小覷的數(shù)字。尤其在如今螞蟻集團迎來上市高光時刻之際，后續(xù)在金融科技領域勢必迸發(fā)出更多的可能性。
相關數(shù)據(jù)顯示，支付寶的年度活躍用戶已經(jīng)超過10億，覆蓋超過8000萬商家；截至今年6月30日止12個月期間，通過支付寶平臺完成的總支付交易規(guī)模達到118萬億元。
當然，騰訊的微信支付同樣不容小覷。
從業(yè)務層面上來看，依托微信近12億的活躍用戶以及生態(tài)端的優(yōu)勢，騰訊金融業(yè)務從第三方支付起步，目前已經(jīng)涉足在線支付、財富管理、小額信貸等業(yè)務，主要業(yè)務主體包括騰訊金融業(yè)務線、微信支付&分付、微眾銀行等，并通過參、控股方式先后布局證券、保險、基金銷售等領域。
可以說，騰訊已經(jīng)從單一的支付業(yè)務轉(zhuǎn)向了愈發(fā)全面的金融業(yè)務。
從數(shù)據(jù)層面來看，據(jù)騰訊2019年Q4財報顯示，騰訊支付平臺已經(jīng)接入約8億月活用戶，日交易量超過10億，按用戶規(guī)模、日均交易筆數(shù)計算，國內(nèi)排名第一；理財通用戶超過1.5億、AUM超過8000億元。但由于支付金額不及支付寶，因此，市占率并不占優(yōu)。
事實上，騰訊早已窺得這一劣勢。近年來，正逐步提高金融板塊的地位。
去年一季度，騰訊便將金融科技及企業(yè)服務業(yè)務正式獨立出來，成為增值業(yè)務、廣告業(yè)務并列的三大主業(yè)之一。今年騰訊的半年報顯示，金融業(yè)務板塊營收增速也從第一季度的22%上升至30%，營收占比達26%。
騰訊在流量、生態(tài)上的優(yōu)勢以及對金融業(yè)務的愈發(fā)重視，成為市場認為騰訊金融業(yè)務應該被重估的重要理由。在螞蟻集團高估值的映襯下，市場對于金融科技的估值體系也更加清晰。那么，在這一背景下，騰訊的金融業(yè)務又該是何走向？
行業(yè)玩家上市成趨勢 騰訊金融會是下一個IPO候場者？
雖說全球市場在今年遭遇了疫情黑天鵝，但隨著疫情的常態(tài)化，資本市場的熱度似乎并不比往年差。
就拿港股市場來說，港交所的新股發(fā)行在下半年已經(jīng)掀起了新一波高潮，房企拆分物業(yè)上市已成普遍現(xiàn)象、港股市場也迎來了中概股回歸的高潮；即便是在面臨美股市場更嚴格的監(jiān)管機制下，也有不少中概股奔向美股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1-9月，赴美上市的中概股數(shù)量多達30家，不但超過去年同期25家的數(shù)量，而且還創(chuàng)下逾10年新高。
聚焦在金融科技領域，阿里、京東、中國平安分別拆分了旗下的螞蟻集團、京東數(shù)科、陸金所上市。從這幾家巨頭拆分的動作來看，均獲得了市場不錯的估值。對于擁有龐大金融科技業(yè)務的騰訊來講，這無疑為其提供了更清晰的發(fā)展方向。
l 螞蟻集團已無需多言，雖未上市，但以2.1萬億的估值成為了國內(nèi)最值錢的金融科技企業(yè)；
l 即將登陸美股市場的陸金所是中國平安旗下所孵化的獨角獸企業(yè)之一，目前陸金所估值達2700億元。截至2019年末，陸金所平臺注冊用戶數(shù)達4402萬，向1250萬活躍投資客戶提供7800多種產(chǎn)品及個性化的金融服務，客戶資產(chǎn)規(guī)模為3469億元。從估值上來看，位居國內(nèi)這一領域的老二的位置，市場影響力不容小覷；
l 國內(nèi)電商三巨頭之一的京東也將旗下的京東數(shù)科拆分至A股上市，計劃募資203.67億元，其估值接近2000億元，目前京東數(shù)科在創(chuàng)業(yè)板的上市申請已獲上交所受理；
這些巨頭孵化的獨角獸紛紛奔赴資本市場的打法，已然給騰訊提供了一個很好的樣板。而且均獲得了不錯的市場估值，對于提升母公司的整體影響力而言，無疑可以起到有效的彌補作用。
此外，值得一提的是，蘇寧金融作為蘇寧旗下的金融公司，雖然目前沒有明確的上市計劃，但市場影響力仍不可忽視。截至2019年，蘇寧金融交易規(guī)模連續(xù)3年超萬億，累計激活會員超9000萬，總資產(chǎn)過千億，市場估值達到了560億。
即便不是巨頭孵化的獨角獸，金融科技企業(yè)在資本市場同樣獲得了不錯的市值。
l 東方財富作為國內(nèi)一站式互聯(lián)網(wǎng)服務平臺，今年前三季度實現(xiàn)總營收近60億元，凈利潤更是同比增長144%；目前總市值達2099億元；
l 微眾銀行雖未上市，但對于上市也是早有傳聞，亦有騰訊背書，目前估值達2000億；
l 恒生電子作為領先的金融科技產(chǎn)品與服務的提供商，目前市值逼近千億；
l 眾安在線作為國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險科技公司，市值已超600億。
從一眾玩家的估值來看，金融科技板塊在投資者眼里依然是香餑餑。那么，騰訊后續(xù)拆分金融業(yè)務上市的計劃不無可能。
一方面，本身騰訊已經(jīng)在逐步完善金融生態(tài)，在微信支付頁面，我們看到騰訊將金融理財板塊放到了最顯眼的位置，該板塊包括了信用卡還款、微粒貸借錢、理財通以及保險服務。事實上，騰訊早在支付業(yè)務之外，通過參、控股方式先后布局證券、保險、基金銷售等領域。結合上文中提到的騰訊金融業(yè)務的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，不難看出，騰訊的金融業(yè)務已經(jīng)做好蓄勢迸發(fā)的更大可能。
另一方面，阿里、京東、中國平安等巨頭已經(jīng)拆分相關板塊上市，這背后已經(jīng)存在推動騰訊往這一方向發(fā)展的邏輯。何況，近年來，隨著阿里和騰訊在生態(tài)版圖上的擴張，二者已經(jīng)在多個領域展開較量，房產(chǎn)、電商、游戲、支付等多個領域均少不了二者的身影。隨著螞蟻集團A+H股的同比上市，被騰訊愈發(fā)重視的金融業(yè)務勢必不會甘心屈居一角。
再者，從浦銀國際、匯豐等一眾機構對騰訊金融不低的估值預測當中，不難看出，機構對騰訊金融業(yè)務同樣有所期待。
綜上來看，騰訊作為這一領域的重量級玩家，未來很有可能會在資本市場與螞蟻集團、京東數(shù)科、陸金所等玩家上演狹路相逢。但就目前來看，隨著多家巨頭拆分金融板塊上市，不論是于科技股還是于整個行業(yè)而言，一個新的時代已經(jīng)來臨。
作者 高卉卉
本文來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權
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