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對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)說(shuō)，它們的一舉一動(dòng)都受到外界很高的關(guān)注。6月10日，彭博社發(fā)消息稱，阿里巴巴目標(biāo)是數(shù)周內(nèi)提交香港上市申請(qǐng)，選擇中金公司和瑞信牽頭安排香港的股份發(fā)行。雖說(shuō)阿里對(duì)外依舊是對(duì)市場(chǎng)傳言不予回應(yīng)，但這已經(jīng)不是媒體第一次報(bào)道阿里巴巴二次赴港上市的消息，在美股研究社看來(lái)其實(shí)阿里赴港上市也并非不現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

今年整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境受到很多因素的影響，尤其是眾所周知的兩個(gè)大國(guó)之間的關(guān)系的變化，讓不少中概股的股價(jià)表現(xiàn)一定程度上也受到牽連。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、百度、京東等，它們可能也在考慮未來(lái)如何留出一條后路是個(gè)大問(wèn)題。這次阿里巴巴又被爆出二次赴港，這是不是意味著國(guó)內(nèi)將會(huì)有更多中概股會(huì)選擇回歸香港或者A股市場(chǎng)？

阿里巴巴二次赴港上市并非空穴來(lái)風(fēng) 港交所總裁對(duì)阿里回歸態(tài)度頗為熱情

6月10日，一則阿里巴巴將在香港二次上市的消息在科技媒體圈刷頻。受此消息影響，阿里巴巴昨天的盤前交易漲幅為1.93%。其實(shí)這并非阿里巴巴首次爆出回歸香港股市的新聞，5月28日，據(jù)外媒報(bào)道，阿里巴巴考慮最早在2019年下半年申請(qǐng)?jiān)谙愀蹝炫平灰?，融資規(guī)模達(dá)200億美元。阿里巴巴集團(tuán)兩次對(duì)此回復(fù)稱，不予置評(píng)。

其實(shí)阿里巴巴跟香港股市的關(guān)系還是不一樣，曾經(jīng)有好幾次它都尋求赴港上市。2007年，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司（B2B業(yè)務(wù)）曾在香港上市。2012年2月，阿里巴巴宣布私有化。同年6月，阿里上市公司完成從港交所退市。2013年中，阿里巴巴再次赴港，尋求集團(tuán)整體上市。9月，港監(jiān)會(huì)遭遇阿里合伙人制度的“雙層架構(gòu)”，當(dāng)時(shí)未能解決同股不同權(quán)的問(wèn)題。

從這個(gè)過(guò)程可以看出，阿里巴巴其實(shí)對(duì)赴港上市的決心還是很大，只是當(dāng)時(shí)受到條條框框的政策影響雙方并沒(méi)有如愿的完成合作。截至文章發(fā)稿，阿里巴巴的股價(jià)為159.85美元，市值為4161.75億美元，成為全球矚目的科技巨頭。這個(gè)市值規(guī)模確實(shí)很厲害，這也還是說(shuō)明阿里巴巴的電商營(yíng)收能力很強(qiáng)勁，未來(lái)發(fā)展備受投資者的青睞。

從客觀因素來(lái)看，阿里巴巴選擇在這個(gè)時(shí)機(jī)點(diǎn)回歸港股市場(chǎng)并非不可能，畢竟早一步做打算免于處于被動(dòng)局面。同時(shí)去年4月，港交所宣布，為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規(guī)則》條文于4月30日生效。這次改革被認(rèn)為是香港資本市場(chǎng)25年來(lái)最大的改革。根據(jù)修改后的上市制度，港交所將允許“同股不同權(quán)”公司上市。

此前，港交所總裁李小加針阿里巴巴回歸港股市場(chǎng)的相關(guān)問(wèn)題表示，不能具體評(píng)論某一個(gè)公司，但是我也看到相關(guān)報(bào)道，我們非常歡迎阿里回香港上市，這是不出意外，遠(yuǎn)走的人總有一天回家，我覺(jué)得回家是肯定的，只要我們能解決他們的問(wèn)題。對(duì)于中概股企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇回歸本土市場(chǎng)到底是有哪些因素推動(dòng)造成的呢？美股研究社從下面幾個(gè)方面跟大家一起探討下。

中概股科技企業(yè)在美面臨不小的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 一旦被盯上后續(xù)結(jié)果都不是很樂(lè)觀

提到美股，談?wù)摫容^多的應(yīng)該算是它持續(xù)了十年的牛市。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，作為危機(jī)爆發(fā)的源頭，道瓊斯指數(shù)從2007年的最高點(diǎn)14198.10點(diǎn)一路暴跌，最低跌至2009年初的6469.95點(diǎn)，然而，從這個(gè)低點(diǎn)開始，美股卻開啟了長(zhǎng)達(dá)十年的牛市，今年年初創(chuàng)下26608.90點(diǎn)的歷史新高，漲了整整20000點(diǎn)，漲幅達(dá)到了三倍多。

今年以來(lái)，美股股票市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境受到很多因素的影響，尤其是眾所周知的兩個(gè)大國(guó)之間的關(guān)系的變化對(duì)于中概股的影響不小。對(duì)于首當(dāng)其沖的科技型巨頭來(lái)說(shuō)，它們面臨的風(fēng)險(xiǎn)跟挑戰(zhàn)更大，一旦政策有什么變動(dòng)，它們的股價(jià)可能會(huì)面臨很大的波動(dòng)，對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)它需要為自己想好一條后路。

在美股研究社看來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市看中了美股市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?，但在美?guó)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨不小的監(jiān)管壓力，尤其是科技型企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的企業(yè)加速海外布局，其中美國(guó)市場(chǎng)也算是它們發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)地區(qū)，雖說(shuō)能夠?yàn)樗鼈兊臉I(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)更多的營(yíng)收，但在美國(guó)市場(chǎng)它們面臨的壓力除了來(lái)自同行之外，政策上的監(jiān)管也是一個(gè)很大的考驗(yàn)。

此前有不少的企業(yè)在美國(guó)也遭遇了不少的監(jiān)管，不論是中興還是華為，雖說(shuō)它們沒(méi)有在美國(guó)上市只是有在美國(guó)發(fā)展業(yè)務(wù)，但根據(jù)它們這兩年的遭遇來(lái)看，可以說(shuō)是無(wú)端端的遭遇了所謂的制度監(jiān)管，給兩家企業(yè)造成的負(fù)面影響不僅僅只是在金錢上面，更為重要的是整個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展受到很大的沖擊。

它們的遭遇其實(shí)也為不少的中概股敲了一個(gè)警鐘，尤其是大型科技業(yè)務(wù)它們可能會(huì)面臨更多嚴(yán)格的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于標(biāo)榜所謂的公開透明的美國(guó)市場(chǎng)而言，它們對(duì)于技術(shù)的監(jiān)管很嚴(yán)格，畢竟一定程度上它們也是要保護(hù)本土的企業(yè)，與此同時(shí)還是為了保護(hù)所謂的信息安全。因此，可以說(shuō)科技型企業(yè)的技術(shù)也是被美國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)。

在美國(guó)上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)，它們還有一個(gè)變化就是大多數(shù)股東不可避免的美國(guó)化，換而言之就是股東可能會(huì)偏美。盡管在創(chuàng)始人這一代，他們還能不擔(dān)心股東的變化能繼續(xù)夠維持控制權(quán)，但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，受美股影響更大的話企業(yè)的控制權(quán)回到多數(shù)股東手上的可能性并不高。

對(duì)于企業(yè)而言，本身它們?cè)趪?guó)外市場(chǎng)是處于弱勢(shì)的，如果被美國(guó)政府盯上或者被監(jiān)管勢(shì)必會(huì)對(duì)它們的業(yè)務(wù)發(fā)展造成很大的負(fù)面影響。一旦發(fā)生這種情況，對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)的影響都是無(wú)法估量的，而且是短時(shí)間內(nèi)也難以維持正常的發(fā)展。這也許也是一種不得不面對(duì)的考驗(yàn)，畢竟美股市場(chǎng)也并不是那么好混的。

對(duì)于科技型企業(yè)來(lái)說(shuō)，兩個(gè)國(guó)家現(xiàn)如今的關(guān)系確實(shí)不一般，而且很有可能短期內(nèi)雙方都不會(huì)退讓，對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)如何規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，選擇一個(gè)后路至關(guān)重要。已經(jīng)在美國(guó)上市的企業(yè)，會(huì)不會(huì)它們也開始動(dòng)搖考慮回歸本國(guó)股市呢？

中概股的回歸也許是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) 提前為未來(lái)發(fā)展鋪好路降低不小風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，美股跟港股市場(chǎng)一直以來(lái)是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的重要戰(zhàn)場(chǎng)，對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)兩個(gè)股票市場(chǎng)各有優(yōu)勢(shì)，但論市場(chǎng)規(guī)模跟影響力美股市場(chǎng)仍然是眾多企業(yè)的首選地。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)當(dāng)中，以阿里為首成為明星中概股里的最亮眼的一顆星，它的業(yè)務(wù)發(fā)展、市值規(guī)模、以及全球影響力都有目共睹。作為一家全球知名的電商企業(yè)，阿里巴巴如果真的有意愿回香港上市對(duì)于美股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)確實(shí)是一大損失，但對(duì)于港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一大福利。

雖說(shuō)目前阿里巴巴并未對(duì)外正式表態(tài)回歸港股的言論，但在美股研究社看來(lái)這并不能否認(rèn)阿里以后會(huì)回歸港股的可能性。阿里巴巴方面曾公開表示：“我們?cè)谌ッ绹?guó)上市那一天就說(shuō)過(guò)，只要條件允許，我們就會(huì)回來(lái)，這個(gè)想法從來(lái)都沒(méi)有變過(guò)。”在兩個(gè)國(guó)家的特殊關(guān)系時(shí)期，阿里如果回歸也算是情理之中，畢竟它要考慮更長(zhǎng)遠(yuǎn)的問(wèn)題。

眼下，中概股愿意回歸A股或者港股并非只有阿里巴巴，網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊則表示，會(huì)考慮回A股上市。隨著國(guó)內(nèi)不少企業(yè)都選擇回歸本土股票市場(chǎng)，從早期360回歸A股市場(chǎng)，到中芯國(guó)際從美國(guó)市場(chǎng)退市，再到現(xiàn)在阿里巴巴在香港市場(chǎng)計(jì)劃二次掛牌，很有可能在未來(lái)會(huì)有更多企業(yè)加入到這個(gè)隊(duì)伍。

國(guó)內(nèi)A股跟港股在全球股票市場(chǎng)分別占據(jù)前三的位置，這也說(shuō)明這兩個(gè)市場(chǎng)還是有利于企業(yè)的上市后的發(fā)展。對(duì)于在美國(guó)上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，回到本地市場(chǎng)受到不少保護(hù)跟眷顧，未來(lái)的發(fā)展不會(huì)受政策因素的影響，整體上不會(huì)影響到它們未來(lái)在股票市場(chǎng)上的發(fā)展。一旦阿里巴巴回歸港股成真，后續(xù)肯定會(huì)有其它互聯(lián)網(wǎng)巨頭的動(dòng)作，至于是否會(huì)有這一天的到來(lái)，美股研究社也會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)。

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