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曾經(jīng)的美圖手機(jī)再也回不來了。4月14日，美圖發(fā)表聲明，將手機(jī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)交給小米公司，自身僅負(fù)責(zé)相關(guān)算法研發(fā)。繼砍掉美妝業(yè)務(wù)以后，虧損嚴(yán)重的手機(jī)業(yè)務(wù)也被美圖舍棄了。面對(duì)連年的虧損和用戶流失，轉(zhuǎn)行做社交或許是美圖的最后一條路，但這條路卻并沒有那么好走。

不僅僅是微信、QQ等成熟社交媒體的阻攔，美圖自身的定位也使其難以轉(zhuǎn)型成全民社交軟件。但轉(zhuǎn)型之后的美圖或許可以改變當(dāng)前不斷虧損的態(tài)勢(shì)，即使無法成為中國(guó)的ins，“美+社交”的戰(zhàn)略也將改變目前美圖的窘境，或許在不遠(yuǎn)的未來，我們將迎來一個(gè)全新的美圖。

致力于多元化發(fā)展的美圖，為何要轉(zhuǎn)型社交？

港股研究社在分析美圖2018年財(cái)報(bào)之后發(fā)現(xiàn)，2018年美圖全年?duì)I收27.91億元，同比下滑37.8%，凈虧損達(dá)12億元，經(jīng)調(diào)整后虧損額為8.79億元?；蛟S這也就解釋了，曾經(jīng)多面開花的美圖為什么要縮小版圖。再看到國(guó)外ins活得風(fēng)生水起，美圖想做圖片社交也就不奇怪了。

（1）直播，短視頻，智能硬件等業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成市場(chǎng)需求

從財(cái)報(bào)上看， 造成美圖虧損的主要業(yè)務(wù)在于智能硬件和電商服務(wù)，智能硬件中主要是手機(jī)業(yè)務(wù)，電商主要是自營(yíng)電商品牌美圖美妝。智能硬件業(yè)務(wù)2018年收入18.44億元，造成損失5億元，電商業(yè)務(wù)造成虧損2億元。

面對(duì)嚴(yán)重的虧損，美圖迅速做出了決策。2018年11月，美圖將旗下美圖美妝業(yè)務(wù)賣給了寺庫(kù)旗下的公司Try Try，接著又將手機(jī)業(yè)務(wù)交給小米。當(dāng)然，不只是手機(jī)和電商，直播，短視頻等業(yè)務(wù)收入下滑都很明顯。

熊貓直播的倒閉，標(biāo)志著直播行業(yè)的風(fēng)口徹底過去，今后直播想要發(fā)展將更加困難，這對(duì)美圖直播業(yè)務(wù)來說也是如此。由于美圖2018年付費(fèi)用戶減少，以及其他直播平臺(tái)的擴(kuò)張，美拍直播收入下降超過20%。美圖旗下的短視頻品牌美拍被抖音、快手圍剿之后也只剩下一地雞毛。2018年對(duì)美圖來說，除了廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以外，其余業(yè)務(wù)幾乎都在下降甚至虧損。

除了連年的虧損以外，資本市場(chǎng)也在逼迫美圖轉(zhuǎn)型。曾經(jīng)市值接近千億港元的美圖在經(jīng)過幾次股價(jià)下跌之后，縮水嚴(yán)重，最低時(shí)僅為90億港元左右，即使是董事長(zhǎng)增持股票也沒能阻攔市場(chǎng)對(duì)于美圖的看空?？梢韵胍姡羰敲缊D繼續(xù)多業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)， 股價(jià)將不可避免的持續(xù)下跌。

（2）工具化軟件的局限性，注定美圖難以發(fā)展其他業(yè)務(wù)

美圖產(chǎn)品的核心依然是美圖秀秀這款修圖軟件，和傳統(tǒng)的PS相比，其傻瓜式的應(yīng)用在開發(fā)之初就引起了消費(fèi)者的熱愛。但隨著用戶的增加，用戶增速逐漸下降，目前雖然有超過一億多的用戶，但可以預(yù)測(cè)，用戶數(shù)量在未來將難以繼續(xù)增長(zhǎng)。

原因主要在兩方面，一方面是美圖秀秀作為一款工具軟件，很難留存用戶，用戶僅僅將其作為一款單純的修圖軟件，用完就走。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，用戶在美圖秀秀上面使用的時(shí)間平均在3分鐘左右，這也暴露了美圖秀秀用戶粘度低的重大問題。

另一方面是可替代性強(qiáng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，一大批修圖軟件，拍照軟件興起，這些軟件直接分流了美圖秀秀的用戶。而手機(jī)拍照功能的進(jìn)步也是美圖沒落的原因之一。

除了美圖用戶難以增長(zhǎng)以外，他自身的定位和屬性注定了他在發(fā)展其他業(yè)務(wù)方面的不順利。美圖修圖的需求對(duì)于一般人來說并不算很高，如今一般手機(jī)自帶的美圖功能就能滿足，因此，其主要針對(duì)女性用戶。在此基礎(chǔ)上，美圖衍生出的美圖手機(jī)和電商業(yè)務(wù)注定市場(chǎng)狹窄，難以廣泛傳播。而手機(jī)業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)的對(duì)手實(shí)在太多，美圖想要突出重圍實(shí)在困難重重。

面對(duì)微信、QQ的圍剿，美圖能成為中國(guó)的ins嗎？

迄今為止，微信、QQ用戶已經(jīng)超過十億。除了兩大巨頭以外，中國(guó)還存在著微博，陌陌等數(shù)款社交工具，不管是熟人社交還是陌生人社交，市場(chǎng)看上去都已經(jīng)飽和。美圖想要通過圖片社交的方式突圍似乎顯得并不容易，而就連在國(guó)外風(fēng)生水起的ins也難逃被巨頭Facebook收購(gòu)的命運(yùn)，美圖還有機(jī)會(huì)嗎？

（1）對(duì)標(biāo)微信和微博，圖片社交難以真正實(shí)現(xiàn)

想要做社交的不只是美圖，新年伊始，馬桶MT，聊天寶，多閃聲勢(shì)浩大挑戰(zhàn)微信，最后下場(chǎng)凄涼也有目共睹。除此之外，對(duì)社交不死心的支付寶，多年來利用集五福等活動(dòng)推廣社交功能也沒有較大成效?？梢?，盡管社交軟件容易開發(fā)，但想要做下去卻并不容易，支付寶那么龐大的用戶基數(shù)也沒能成功。

不只是中國(guó)，在國(guó)外，谷歌也曾經(jīng)嘗試做社交，但他推出的Google+最終也倒下了。在谷歌前工程師分析Google+失敗時(shí)，提到了兩個(gè)模型，一個(gè)是對(duì)稱關(guān)注模型，比如微信，必須雙方同意才能加好友聊天。另一個(gè)是非對(duì)稱模型，例如微博，不需要對(duì)方同意也可以關(guān)注，瀏覽內(nèi)容。

美圖推出圖片社交可為非對(duì)稱模型，用戶發(fā)布內(nèi)容，其他用戶瀏覽關(guān)注。也可為熟人社交，只允許好友間分享。但分析兩種模型后，我們知道，在這兩個(gè)領(lǐng)域，微信和微博都已經(jīng)做得很好了。圖片社交在中國(guó)并非什么新鮮事，想要挑戰(zhàn)微信，微博，對(duì)于美圖來說并不是件容易事。

而一旦美圖專注開發(fā)女性，美妝市場(chǎng)，就更加難以引起其他人群的注意，到時(shí)候想要再度轉(zhuǎn)型為全民社交軟件更更加困難。

（2）盈利將成美圖社交難題，模式不清難以引起資本重視

各個(gè)社交平臺(tái)都有自身的盈利模式，以微信為例，微信雖然免費(fèi)試用，但其依托廣告，第三方，支付等業(yè)務(wù)盈利達(dá)到數(shù)百億元。除此之外，其他平臺(tái)，如陌陌也通過直播收入近百億元?？梢姴煌纳缃黄脚_(tái)有不同的盈利模式，那么對(duì)于美圖來說，盈利方向在哪里了？

我們分析財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，美圖盡管在直播、短視頻等領(lǐng)域失敗，但在廣告業(yè)務(wù)方面卻取得了極大地成就。數(shù)據(jù)顯示，美圖廣告業(yè)務(wù)增速明顯，2018年在線廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)6.2億，同比增長(zhǎng)101.9%。美圖舍棄手機(jī)，電商業(yè)務(wù)后，廣告或許將成為美圖主要收入。

但光靠廣告能覆蓋美圖的成本嗎？可能，但想要盈利卻很困難。美圖如今正打算成為一家“輕資產(chǎn)”公司，據(jù)悉，裁員已經(jīng)接近30%。這樣一來，美圖的運(yùn)營(yíng)成本將會(huì)大幅度下降，依靠廣告業(yè)務(wù)將有可能完全覆蓋營(yíng)運(yùn)成本。

但是，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)情況下，用戶爭(zhēng)奪已經(jīng)十分火熱。獲客成本和用戶體驗(yàn)將成為美圖能否成功的關(guān)鍵，前者需要投入巨資吸引用戶或者生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，后者將迫使美圖減少?gòu)V告投放降低收入。顯然，這對(duì)美圖來說都是極大 的挑戰(zhàn)。

就目前來看，盡管美圖喊出了轉(zhuǎn)型社交的口號(hào)，但盈利模式卻沒有給出交代，這或許將影響他在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。即使是廣告賺錢，想要盈利估計(jì)還得再等幾年。

舍棄手機(jī)業(yè)務(wù)迅速轉(zhuǎn)型，這將給美圖帶來什么？

盡管手機(jī)業(yè)務(wù)帶來了巨額虧損，但不可否認(rèn)的是手機(jī)業(yè)務(wù)依然給美圖帶來了豐厚的營(yíng)收。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收18.44億元，占總收入66%，而這一數(shù)據(jù)在2016年是93%?？梢哉f，雖然廣告業(yè)務(wù)是美圖的盈利點(diǎn)，但手機(jī)業(yè)務(wù)才是大頭。如今，美圖將手機(jī)業(yè)務(wù)*小米，雖然享有部分分成，但顯然，他將失去這筆最大的收入。

失去的不僅僅是手機(jī)業(yè)務(wù)帶來的收入，還有用戶。以拍照美圖為唯一賣點(diǎn)的美圖手機(jī)，其用戶也必然是美圖的核心用戶，這部分用戶給美圖帶來的收入很可能超過了很多“用完就走”的用戶。而隨著美圖手機(jī)的消失，這部分用戶很可能會(huì)受到影響，品牌忠誠(chéng)度將不可避免的降低，這對(duì)以用戶為主的美圖來說將是一個(gè)不小的打擊。

當(dāng)然，失去手機(jī)業(yè)務(wù)帶來的收入以后，手機(jī)業(yè)務(wù)帶來的虧損也將消失。業(yè)務(wù)收縮后更有利于美圖集中精力開發(fā)社交市場(chǎng)，輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式也將使得美圖的股價(jià)回歸正常，不再虛高。而與小米的合作也有利于美圖應(yīng)用的推廣。

總體來說，舍棄手機(jī)業(yè)務(wù)盡管會(huì)帶來收入和用戶的流失。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這符合美圖的戰(zhàn)略目標(biāo)。畢竟手機(jī)業(yè)務(wù)在未來將會(huì)越來越難做，技術(shù)壁壘也將越來越高，及時(shí)舍棄這一負(fù)擔(dān)有利于美圖的轉(zhuǎn)型。

從上述分析可以看出，由于各業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，轉(zhuǎn)型或許是美圖的唯一出路。但面對(duì)微信，微博等社交產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，美圖的圖片社交將舉步維艱，難以成為中國(guó)的ins。但舍棄手機(jī)業(yè)務(wù)之后的美圖將有更多精力用于產(chǎn)品研發(fā)，而廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也是一大亮點(diǎn)，或許在不遠(yuǎn)的未來，美圖將會(huì)以全新的面貌重新出現(xiàn)。

本文來源：港股研究社（公眾號(hào)：ganggushe）ganggu.meigushe.com——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道港股企業(yè)，對(duì)港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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